恆大債務為何持續增加？

一方面，**包括股份和許家印個人財產在內的各種資產，以收回資金償還債務，維持公司的正常運轉；

另一方面，恆大的活動也在迅速減少。近年來，恆大的土地很少，新專案開發很少，大部分精力都用在了原有專案的建設上，以確保樓盤交付使用。

從邏輯上講，近年來恆大的發展速度明顯放緩，從國外融資也十分困難，債務理應減少，但令人驚訝的是，恆大近年來的債務非但沒有減少，反而越來越多。

2023 年 7 月 17 日，恆大連續發布了幾份財報，其中包括 2021 年財報和 2022 年財報，從中我們也可以清晰地看到恆大近年來的負債變化。

根據公告，截至 2022 年 12 月底，恆大的債務總額高達 2,437.42 億美元，與 2020 年底的 1,950.28 億美元相比，增加了 4,866.84 億美元。

那麼，為什麼恆大自救兩年後債務不減反增，新增債務又從何而來？

如果我們比較一下恆大歷年的債務餘額，就可以清楚地看到**增加了，**減少了。

下圖顯示了恆大從 2019 年到 2022 年的債務演變情況。

從這一資料可以看出，與 2020 年相比，恆大新增債務主要有三個**：

首先是合約負債。2020 年，恆大的合約負債只有 1857.46 億元，但到 2022 年，合約負債將增加到 7210.21 億元，2 年增加了 5352.75 億元。

二是借款：2020 年底，恆大借款中的流動負債為 3354.77 億元，但到 2022 年底，短期借款增加到 5871.23 億元，2 年間又增加了 2516.46 億元。

第三是債務，2020 年，恆大的債務為 8291.74 億元，但到 2022 年底，債務已增至 10022.60 億元，兩年增加了 1730.9 億元。

在這三項新增負債中，合同負債增長較快的原因主要是恆大樓盤交付緩慢，導致很多分期**無法交付，因此相應的合同負債增長較快。

除了應付賬款的增加，這也是可以理解的，畢竟近年來恆大的流動資金出現了短缺，為了能夠保證樓盤的交付，也主動與一些**商進行了談判，2022 年的很多**商也逐漸恢復了與恆大的合作，所以**商的欠款相應增加也是很正常的。

不過，短期借款不減反增，確實有點出乎意料，這說明近年來恆大平時還是能從市場上借到錢的，至於從**借到錢，我們不得而知，大概率肯定是重組引入了一些第三方資金。

看到這筆債務，很多人為恆大捏了一把汗，要知道早年恆大近2萬的債務引起了很多人的擔憂，但這幾年在樓市普遍不是很好的情況下，恆大債務不減反增，這將進一步加大恆大的償債壓力。

而從恆大目前的情況來看，盈利能力其實並不樂觀，近兩年恆大累計淨虧損超過8000億，其中2023年淨虧損6862.19億，2023年淨虧損1258.14億。

如果未來收入利潤和外部融資沒有明顯改善，恆大的償債壓力確實比較大，所以恆大也在積極進行債務重組，尤其是外債重組。

好在目前恆大的盤子還比較大，截至2023年底，恆大資產總值仍達18.38338億元，其中開發中物業113.6081億元。

此外，恆大還有大量優質土地儲備。如果未來房地產市場好轉，恆大的銷售額可能會增加，公司也有可能起死回生。

對於市場來說，其實大家還是對恆大能夠走出危機抱有希望的，畢竟恆大的債務不僅僅是自己的債務，而是涉及到購買客戶房子、**商、銀行、上下游**鏈等問題，如果恆大能夠緩過來，對於大家來說，其實是一件大喜事。