光刻機可以說是半導體晶元領域處於技術鏈頂端的存在，而光刻膠作為光刻機中不可或缺的重要材料，也同樣受到了市場的熱烈追捧。
目前市場上，光刻膠相關的公司較多，有正宗生產光刻膠的公司，也有和asml有關係的公司。而其中，真正將光刻膠做成產品，並且光刻膠毛利率超過50%的公司，卻只有1家。
不是晶方科技，晶方科技只是旗下子公司供貨給asml。
也不是南大光電，南大光電並未將光刻膠作為主營產品單獨羅列，僅包含在其他項中，且這部分的毛利率只有36.28%。
今天看的這家公司，是國內最早規模量產光刻膠的少數幾家企業之一，截止2023年底，光刻膠產品的毛利率高達50%以上。堪稱光刻膠盈利能力第一公司！
公司是從事微電子化學品的產品研發、生產和銷售的高新技術企業。
公司目前的主營產品，大致分為四大類，
其中，高純化學品營收佔比最高，達到了47.37%，毛利率為14.48%。
其次則是鋰電材料，營收佔比30.46%，毛利率為21.1%。
再次則是工業化學品，營收佔比8.92%，毛利率為12.32%。
最後一類則是光刻膠產品，營收佔比雖然只有8.03%，但毛利率最高達到了53.72%，利潤佔比近五分之一。
公司的核心優勢在於：
公司在半導體用濕電子化學品方面，主流產品技術水平均達國際同行水準，具備技術領先和成本領先的雙重優勢。
公司是目前國際上極少數能同時** g5 等級的高純硫酸、高純雙氧水、高純氨水的材料企業之一，為半導體關鍵材料國產化，打造高階半導體產業鏈提供了支撐。
公司的核心亮點在於：
子公司瑞紅蘇州自 1993 年開始，規模化生產光刻膠超 30 年，組建了國內領先的光刻膠研發團隊，具有豐富的光刻膠研發和生產經驗。
公司光刻膠品種豐富，能夠提供紫外寬譜及部分 g 線、i 線、krf 光刻膠等產品。產業化規模、盈利能力均處於行業領先水平。
且公司已完成 asml1900gi 型光刻機、勻膠顯影機、掃瞄電鏡、台階儀等裝置購置，旨在研發滿足 90-28nm 晶元製程的 arf(193nm)光刻膠。
接下來，將從公司的成長性、盈利能力、財務狀況、現金流，這四大層面，對公司的基本面進行綜合梳理，首先，從公司的成長性來看，
營業收入2023年以來，整體增長明顯。
最近五年，公司的營收從8個億出頭，增長至17.46億，五年時間增長118%，平均每年增長23.6%。
而從公司的淨利潤來看，成長性同樣表現出色，
最近五年公司的淨利潤從5000萬出頭，增長至1.63億，五年時間增長226%，平均每年增長45%以上。
綜合來看，公司的成長性表現優秀。
接下來，來看公司的盈利能力情況如何，首先，從公司的產品利潤空間來看，
公司的產品利潤空間，在經歷了2023年的低谷之後，最近兩年，利潤空間再次出現恢復，近五年的淨利率從7%，提公升至9.54%，增幅36%。
而從資產周轉率來看，
公司的總資產周轉率在最近五年有所下降，但這主要是因為公司的總資產提公升較快，因此資產運轉效率有所下降所致。
整體來看，公司盈利能力在過去五年有所提公升。
那麼，公司最近五年的經營發展是否是建立在高槓桿和高負債之上的呢，其財務狀況如何，流動性怎樣呢，從公司的資產負債率來看，
最近五年，公司公司的負債率是呈下降態勢的。
從18年的50%下降至2023年的36.85%，下降幅度為35.68%。
相應的伴隨著公司負債下降的，是其上公升的流動性，負債越低往往流動性就越高。
可以看到2023年公司的流動資產僅能夠覆蓋151%的流動負債。
而截止2023年底，公司的流動資產覆蓋流動負債的比例就提公升到了220%。
整體來看，公司的成長並非是基於高槓桿和高負債，最近五年財務狀況向好。
最後，要看的是公司的現金流情況，經營現金流是公司主營業務所創造的現金流，即公司能夠通過主營收入，獲得多少真金**的流入，是評估公司經營發展狀況的重要指標之一，可以看到，2023年至2023年過去8年時間裡，僅有2023年小幅為負。其餘年份，經營現金流都是正向流入的。
且最近五年，隨著公司營收、利潤的增長，公司的經營現金流也同步提高。
正是所謂，賣得越多，賺的越多，進賬越多，經營發展呈正反饋。
這家公司就是在a股上市的晶瑞電材
公司作為國內少數幾家能夠量產光刻膠的公司之一，目前來看其其光刻膠的盈利能力最強。公司的看點在於，半導體行業走出低谷後，對公司的產品國產替代的需求提公升。風險在於，半導體行業若持續低迷，則對公司不利。
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