7月17日，陝西漢王藥業股份***簡稱「漢王藥業」）滬市主機板ipo審核狀態變更為「終止」，原因系公司保薦人興業**撤銷保薦，上交所決定終止對其的發行上市審核。
公開資料顯示，漢王藥業是一家集中成藥研發、生產及銷售為一體的現代化中藥製藥企業。公司擁有片劑、丸劑、顆粒劑、膠囊劑等12個劑型、116個中成藥批准文號，其中6個品種為獨家品種，分別為強力定眩片、舒膽片、強筋健骨片、益腦心顆粒、鮮天麻膠囊和金斛酒。
今年3月3日，漢王藥業ipo從證監會平移至上交所獲受理，3月20日收到上交所首輪問詢，7月14日公司撤回ipo申請。
營收產品單一 研發能力引質疑
招股書資料顯示，2023年至2023年，漢王藥業營業收入分別為7.08億元、7.31億元和7.52億元，歸母淨利潤分別為1.79億元、1.81億元、2.6億元。總體來看，最近幾年公司營收和淨利潤保持增長態勢。
但就其銷售費用佔比，根據招股書資料內容，2023年至2023年，漢王藥業銷售費用分別為2.75億元、2.91億元和2.97億元，佔當期營業收入的比例分別為.88%和39.44%，公司的銷售費用主要為市場開發費、職工薪酬、差旅費等。其中，絕大部分為市場開發費，近3年投入都達到了2億元以上，報告期內該費用佔公司銷售費用的比重高達為.98%和82.79%。
另外，漢王藥業還存在產品營收佔比相對單一的風險，強力定眩系列產品作為公司主要收入**，2023年至2023年實現營業收入分別為5.25億元、6.15億元、6.32億元，佔當期主營業務收入的比例分別為.55%。
對此，漢王藥業在招股書中坦言：「報告期內銷售收入佔比相對偏低，導致公司產品結構相對單一。若強力定眩系列產品未來出現市場競爭加劇、下游需求下降、行業趨勢發生顯著變化等外部環境惡化的情況，將對公司的經營業績產生不利影響。」
除了以上問題，漢王藥業的研發能力也引起了投資者的質疑。招股書資料顯示，2023年至2023年6月，漢王藥業累計研發費用僅為1821.17萬元，最近三年研發費用分別為414.92萬元、1106.81萬元、299.44萬元。
此外，2023年末、2023年末和2023年末，漢王藥業應收賬款的賬面價值分別為1.87億元、1.97億元和2.44億元，佔當期營業收入的比例分別為.99%和32.49%，隨著公司銷售規模繼續擴大，應收賬款可能繼續增加，雖然目前公司銷售回款情況較好，但如果客戶資信狀況、經營狀況出現惡化，導致應收賬款不能及時收回，將可能給公司帶來壞賬風險。
需要注意的是，去年漢王藥業首次提交招股書時，證監會就對漢王藥業提出諸多反饋意見，要求其說明規範性問題、資訊披露問題、與財務會計資料相關的問題、其他問題共計44個問題。
資本背靠「華邦系」 首輪問詢未回覆就終止ipo
漢王藥業於2023年由漢中中藥廠改制而來，並在2023年變更為股份公司。森漢實業直接持有漢王藥業股份比例37.15%，為公司的控股股東；陝西漢江藥業集團股份***簡稱：漢江集團）為其第二大股東，持有漢王藥業30.08%的股權，漢江集團背後，正是在資本市場小有名氣的「華邦系」。
具體來看，「華邦系」的核心公司華邦健康於2023年就登陸深交所，此外，「華邦系」還持有穎泰生物、凱盛新材、麗江股份三家上市公司的股權。漢王藥業ipo之初，也被視為「華邦系」在資本市場的再一次「落子」。再看漢王藥業，其主營業務與華邦健康相關性較大。事實上，2023年上市後不久，華邦健康就出資入股了漢江集團，距今已經有近20年。不過隨著如今漢王藥業ipo折戟，華邦系旗下上市公司「再添一子」也將暫緩。
今年3月3日，漢王藥業滬主機板ipo平移至上交所受理，並於3月20日發出第一輪審核問詢函，但在還沒有回覆首輪問詢函的情況下，保薦機構就選擇主動撤單，ipo也隨後終止。
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