#鯤鵬計畫#
*，雄起！文 | 華商韜略 王洪臣
*上，資金少、訊息滯後、專業能力不足的**，一向都是弱勢群體，但這兩年的美**場，**卻兇得很。
組團拉股價，叫板**經理，逼退機構投資者，打得**繳槍投降……
那麼，究竟是美股的機構不行，還是美股的**太行？
【**兇猛】
楊群勇是深圳善道投資的總經理，今年上半年，他管理的私募踩中了美股的「ai概念」，參與了大漲十倍的英偉達，收益相當可觀。
但楊群勇沒想到，自己的好心情、收益率的大好局面，都會葬送在美股的「垃圾股」上。
作為老練的投資人，楊群勇一手持有商業模式良好、持續跑贏市場的優質股，一手做空基本面惡劣的「垃圾股」、或已嚴重高估的**。
進可攻，退可守。憑藉這種策略，善道投資在去年全球市場單邊**的情況下，仍然收益良好。
但讓楊群勇和許多投資機構沒想到，在垃圾股上，美股**選擇跟機構對著幹。
*們以逼空的名義，瘋狂炒作垃圾股，越是那些基本面惡劣的**，越得到**的集體追捧。
*們的合力有多猛？
截至7月13日，2023年meme（**抱團股）指數漲幅累計超過50%，其中瀕臨破產的美國二手車平台carvana漲幅超過7倍，單這只**就讓做空者虧損超10億美元。
楊群勇扛不住了，他管理的**產品，到7月11日，淨值已經損失了超過15%。
這一天深夜，楊群勇給客戶發了一封公開信，對瘋炒垃圾股的美股**大加討伐。
在楊群勇看來，如果不是**抱團作對，自己的投資策略不會出現大問題。但**的「瘋狂」，大大超越了策略的安全邊界。
美股**在機構面前秀肌肉，上一次是2023年，戰場是乙隻名叫「遊戲驛站」的**。
遊戲驛站是美國最大的實體電子遊戲的零售商，隨著網路時代到來，業務江河日下。
基本面影響了遊戲驛站的股價，最低時跌到過3美元/股。這只「垃圾股」吸引了以梅爾文資本、香櫞資本、point72等對沖**和空頭機構的注意，成為做空牟利的好標的。
空頭機構的好日子，止步於2023年初。
當時，遊戲股因疫情迎來一波**，大量有遊戲情懷的年輕***遊戲驛站。在人稱「美國虎撲」的reddit論壇上，這只**成為熱門話題，股價也隨之快速飆公升到40美元/股。
這讓原本做空的機構們急了。
帶頭站出來的是香櫞資本，這是華爾街最知名、最致命的做空機構之一，累計發布超150份做空報告，曾讓16家中概股的股價跌掉超80%，7家甚至退市。
1月20日，香櫞資本公開喊話**：你們將是這場撲克遊戲中的輸家」，並預言股價將很快回到20美元/股。
眼見香櫞親自下場，不少投資機構紛紛跟進，期望大賺一筆。
這種「只許機構放火，不許**點燈」的口氣，惹怒了剛剛盈利的**。
在reddit論壇，有乙個擁有200多萬使用者的「華爾街賭徒」群組。「yolo」（你只活一次）是他們的信條，「憑感覺梭哈」是主旋律，即便有**長篇大論分析自己重倉的**，得到的回覆也大多是：
「看好就幹，寫這麼多字我都看不過來，我信你，all in了！」
就是這樣一群**，在群組裡抱起了團，決定借遊戲驛站當戰場，跟做空機構來一場「死磕到底」的硬仗。
華爾街的投資機構，遇上了歷史罕見的對手。
到1月27日，遊戲驛站的股價就衝到了380美元。其中連續4個交易日大漲707.6%，10個交易日大漲近17倍。
第二天，**們乾脆一鼓作氣，把遊戲驛站乾到了483美元的歷史最高點。
雖然見識過許多大場面，但這麼瘋的「螞蟻雄兵」當對手盤，還是第一次，做空機構最後終於撐不住了。
美國調查機構s3 partners的資料指出，企圖通過做空「遊戲驛站」來獲利的空頭機構們，已經虧損高達197億美元。
1月29日，香櫞資本宣布「繳械投降」，創始人安德魯·萊福特眼含熱淚發表宣告稱：香櫞以後再也不做空了。
儘管有前車之鑑，但在大多數機構看來，**仍是「烏合之眾」，不會改變美國**基本的投資環境。
但從資料上看，抱團**，已經是一支不能低估的力量。
據諮詢公司vanda research彙總資料，2023年6月份，小型投資者每天投入到美股的平均資金量達到空前的15.1億美元。而摩根大通追蹤的資料顯示，2023年1月，**在美股所有**交易量中的佔比高達四分之一，創下歷史最高紀錄。
兩年多過去，美國**的瘋狂仍在繼續，任何忽視這股力量的投資機構，都有可能像善道投資、香櫞資本一樣遭受重挫。
為什麼美股**這麼兇？這是個有趣的話題。
【**為何捲土重來？】
美國**的第一次大繁榮，出現在上世紀20年代。
當時，**持有流通股的市值達到90%以上，史稱「咆哮的20年代」。但百年之後，美國機構投資者持有美**值佔比已高達93%，個人投資者持有市值佔比寥寥無幾。
百年間，美國**的消失原因有很多，比如高企的財產稅和遺產稅，降低了**大戶直接入市的意願；比如推行註冊制，**踩雷幾率大增，打壓***熱情；比如養老金大舉入市，擁有專業優勢和資金優勢，單兵作戰的**難以抗衡。
尤其是進入網路時代後，日益複雜的交易機制讓機構投資者的優勢進一步放大。
長期以來，美股都是相對成熟穩健的市場，乙個重要基礎就是美股以機構投資者為主，不會被情緒波動較大的**所左右。
但是，時代在變化，美股**最終通過網路捲土重來。這個過程中，有兩個重要事件打下了基礎。
乙個是2023年爆發的「占領華爾街」運動。
當時，2023年次貸危機餘波未平，**者聚集在紐約曼哈頓，痛斥大銀行、金融機構的貪婪暴利，試圖「占領」華爾街。這場運動迅速蔓延，在全美乃至全世界掀起了大範圍的示威潮。
華爾街運動」的主力，是網際網路時代的年輕人，他們對傳統價值投資嗤之以鼻，信奉金融和網際網路平權，對華爾街一肚子怨氣。
第二件事，是「**大本營」robinhood（羅蘋漢）的崛起。
2023年，這家網紅**軟體公司成立，喊出的口號就非常熱血：「無論財富、收入和背景的區別，每個人都有獲取現代金融服務的權利。」
為了體現自己的理念，羅蘋漢在美國交易市場率先推出了「零佣金」服務，借助網際網路極低的邊際成本快速擴張。
更重要的是，羅蘋漢還擊中了年輕人的投資痛點。
2023年，諮詢公司pew research做了個調研：當時約有60%的美國人只有退休賬戶乙個投資渠道，18歲至29歲的年輕人中，有68%缺少可用於**投資的資金。
想發財卻沒有門路，為了把這些年輕人拉入**，羅蘋漢不僅免佣，還提供碎股交易、數字貨幣交易、大幅下調融資利率等顛覆傳統券商的服務，加上簡單明快的使用者體驗，迅速吸引了大量年輕**加入**大軍。
羅蘋漢的招股書顯示，2017至2023年，其賬戶數從190萬增長至1250萬，年化復合增速高達87.4%，其客戶年齡中位數只有31歲。
長期處在優勢地位，讓華爾街的機構們蔑視**，稱之為「傻錢」，根本注意不到時代已經變了。
一邊是渴望暴富、容易衝動、藐視權威的年輕人大軍，一邊是居高臨下，自恃無恐的華爾街機構，就在此時，疫情以及美聯儲大放水帶來的超級**，又加速了美股**的崛起。
因為封控居家的年輕人，一方面有了來自**的補貼，手裡有了錢，一方面有了空閒時間，交易又極其方便。
在美**場，**們可以利用的手段更多，殺傷力更大。比如在遊戲驛站的炒作中，如果**僅憑***其實很難拉到後來的高度，而借助看漲期權的槓桿作用，大量**看漲期權，便能事半功倍。
於是，有動力、有情緒的美股**放飛自我，抱團瘋狂，上演了「暴打」華爾街空頭的經典劇情。
而如何適應這個「新**時代」，成為華爾街乃至全球金融市場的新課題。
【「新舊」華爾街】
面對**對手盤，華爾街的做空機構們大多是懵的。甚至幹出了一件相當「不講武德」的事：「拔網線。」
2023年1月28日，在遊戲驛站創出483美元的歷史新高時，激動不已的**們忽然發現，這只**竟然在羅蘋漢交易平台上消失了。
同時不見的還有amc、諾基亞等**抱團爆炒的**，悉數無法交易。
*大本營「華爾街賭徒wsb」的伺服器，也被其服務商discord關閉，官方給出的理由是：論壇多次違反了該平台的反仇恨言論政策，被暫時封禁整改。
一連串的魔幻打擊下，遊戲驛站為首的**抱團股調頭大跌，做空機構趁機收復失地。
這些操作看起來「很有能量」，其實暴露了華爾街機構們的一時窘迫：面對**的瘋狂抱團，他們並沒有在遊戲規則內找到更好的辦法。
但美股**的勝利，是不是意味著華爾街從此徹底變天？
答案可能會讓**們失望。
對於華爾街來說，**的崛起，更像是在機構的交易策略中多了乙個新變數，而從制定策略，到影響最終結果的，可能仍是掌握大資金、話語權的機構和大佬們。
即使是被**視為經典一戰的遊戲驛站，最早公開推薦它的人，也是一位投資大佬——麥可。貝瑞。
這位老兄是電影《大空頭》的原型之一，他管理的對沖**在2023年次貸危機中靠做空賺了超過7億美元。
2023年8月，在這支**還在「垃圾股」堆裡掙扎時，他已經**了遊戲驛站3%的股權，並聲稱入股後會敦促公司進行**回購，以此對沖市場對公司股價的低估。
隨後，保險業巨頭萬通互惠前特許金融分析師keith patrick gill加入喊多陣營，並在wsb論壇上註冊了自己的賬號：deepfxxkin**alue（dfv）。
這個dfv後來成為**們的「帶頭大哥」，他在wsb論壇的第乙個帖子就是：感謝貝瑞的推薦，讓我實現了資產翻倍。
此後，美國著名投資人ryan cohen加入陣營，再後來就是華爾街超級新星、social capital創始人查馬特。
最後，愛湊熱鬧的世界首富馬斯克也跑了出來，發推為**們搖旗吶喊。
這些讓**們熱血沸騰的人物，其實沒有乙個是真正意義上的**。他們更像是華爾街的另外乙隻手，只不過這隻手率先發現了**這股新生的力量，可以為其所用。
即便是羅蘋漢交易所，這個號稱「**大本營」的公司，高喊著網際網路平權的口號，「拔網線」時卻並一點也沒有手軟。
與其說是**造反，倒更像是華爾街新舊勢力之間的互搏。
在整個過程中，瘋狂又熱血的年輕**們更像是戰場上的士兵，衝鋒陷陣，卻很難掌握自己的命運。
比如佛羅里達28歲的jake mcguirrey在家中開槍自殺，遺書裡寫著他**遊戲驛站虧損18.7萬美元。**中落袋為安的知名案例，只有乙個60美元賺到3200美元的10歲小男孩。
瘋狂抱團的**，對華爾街造成的最大衝擊，主要是那些參與做空的對沖**，對於其它機構並沒有太大影響。
在強大的華爾街面前，無論**多麼瘋狂，仍然是心有餘力不足。因為即便網路技術讓每個人可以「自由選擇」，但從眾心理下的「羊群效應」，最終還會形成可以利用的潮流，成為大資本收割的物件。
但對於華爾街上的大機構而言，真正可怕的是，沒人知道，**的下一次抱團在何時、在何處，以及究竟要來多少次。
【參考資料】
1]《*大戰華爾街：韭菜們的勝利？》看理想。
2]《「大本營」robinhood：是**神器還是賭場？》36氪。
3]《暴漲200%！美國**再度「血洗」空頭，華爾街又要敗了？》*時報。
4]《300萬美國**懵了！華爾街瘋狂「復仇」！17次熔斷，億萬富翁坐不住了》券商中國。
5]《美國**威力大！又有私募跌倒，平倉所有美股空頭，轉向聚焦多頭》格隆匯。
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