按投資的第一性原理，買**就是買企業，也就是企業思維。就是放棄當前資產的現金流去獲得的另外一種資產未來更多的自由現金流的折現值。這是投資的常識。難道不是嗎？我們買**就是希望公司能夠在未來給我們創造更多的真 金**，要是不能給我們創造更多的真金**，我們買它幹什麼呢？但是由於市 場參與者眾多，股價往往還會受到參與者的情緒影響，漲的時候容易漲過頭，跌的時候也更容易往最悲觀的方向發展。但是無論如何，最終的股價都能夠反映到相應的公司基本面上來。
由於人性的特點的存在，在大家對乙個板塊情緒低迷的時候，總會關注它差的一面。就像在夫妻（情侶）吵架期間只看到了戀人身上的缺點，而看不到他（她） 的閃光點一樣。這樣的情緒讓股價變得更低，因為大量的人都只看到了差的一面， 沒有看到好的一面。反過來當乙個板塊情緒高漲的時候，人們關注的只是它好的一面，它的缺點總是會被忽略掉，這樣的情緒讓股價變得越來越高。這就是市場先生的特點，但是對於市場先生如果被它所左右，在具體投資中肯定會痛苦萬分，因此我們最好的投資方向是能夠利用市場先生的這樣情緒化來提高我們的收益率。
由於a股投資者結構性的問題存在，這種環境會醞釀比較好的投資機會，做投資要獲取理想的收益，一定要「順基本面，逆情緒」，這是很好的利用市場先生來做投資的方式。如果基本面是向上，但是市場因為各種情緒的原因拋售，背後往往都是市場對短期的利空賦予了太高的權重，看不到長期基本面的變化，那麼這往往是我們加倉的好時機，而現在整個市場環境就是這樣的階段。
我們可以仔細回顧了一下當前基本面的各個維度，其實從經濟的領先指標來看，我們目前仍然在復甦程序，oecd 領先指標來看，中國經濟在22年8月觸底， 最新6月份指標已經超過100，根據官方指標含**讀，這意味著經濟已經從復甦轉向穩定階段，仍然在向上過程中。
從另乙個維度，企業中長期貸款角度來看，去年10月份就已經觸底，增速提公升，最新斜率略有放緩。多個指標都顯示我們的經濟現在就是在往上覆蘇的階段，年初大部分投資者對經濟過於樂觀，現在又過於悲觀，實際上我們穩穩的站在復甦程序，只是中間遇到一些曲折。不能因為波折或者斜率放緩就認為經濟在衰退。這是比較可怕的線性外推思維，也就樂觀的時候線性外推更樂觀，有波折的時候就線性外推更加悲觀。不過這也是我們在投資中利用市場先生這樣的思維賺取超額利潤的主要方式。
從工業企業利潤來看，今年2月同比增速-22.9%觸底，3-5 月連續 3 月回公升。 從庫存水平來看，從 22 年 5 月庫存高點到現在，已經連續下行 12 個月，目前已經處在去庫存的後半段，從經濟內生的規律來展望下半年，庫存週期有望觸底， 開啟新一波上行的庫存週期。
綜上所述，當前可以說是在順基本面的週期，市場的低迷更多的是在思維方式上的表現。因此，可以說當前是價效比較高的投資機會。
至於逆情緒，我們可以回歸歷史上的表現。每一次公募**新發的高點，都是市場的高點，而每次到低點，也是市場的低點，現在我們就站在低點。公募**發行量持續的創新低，可以說已經到了情緒的冰點。在最近的***中，市場呈現縮量的特徵，近期更是縮到 8000 億下方，這是個積極出清的訊號。
另外，外資從 1 月份來了一波之後就持續流出，但是我們也要展望後續的變化，在近期加息預期公升溫之下，10 年期美債已經上公升至 4.06%，10年期和 2 年 美債仍處於較大的倒掛水平，最新預期 7月底加息 25bp 的概率較高，預計明年二季度左右會開始降息。中期來看美聯儲在加息尾聲，一旦結束加息，美債往下走，外資流動性這塊的壓力就會小很多，隨著下半年庫存週期見底，復甦進一步提振外資風險偏好，類似1 月份體量的外資淨流入也是值得期待的。
整體來看，目前就是在「基本面向上，情緒低迷」的時刻，而「順基本面面， 逆情緒」，估值較低的市場選擇較好的優質資產，長期來看才是更好的策略。
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