再度停止接單，酒鬼酒到底怎麼了？

謀求改革的酒鬼酒繼續放出大招。

近期，市場有訊息稱，酒鬼酒於10月10日起全國市場所有產品停止接單。10月17日，《國際金融報》記者從酒鬼酒客服部確定了該訊息屬實，但此次停止接單的並非公司全部產品。

臨近年終衝刺突然按下「暫停鍵」使得外界對酒鬼酒全年銷售目標的完成情況打上問號。

吳典攝。二度停貨。

10月16日，有投資者在互動平台激情發問「經過一年的戰略調整，c端改革到目前居然全麵停貨整頓市場，有沒有想過方案正確否？」。

他的疑慮源自近期的停貨傳言。

10月17日，《國際金融報》記者從酒鬼酒客服部獲悉，此次停止接單對應的是「酒鬼」、「湘泉」系列產品，「內參」不包含在內，公司稱停止接單是為了梳理市場，維護市場秩序穩定，後續將根據市場實際情況逐步開放。

這是酒鬼酒下半年來第二次「停貨」。據**報道，今年7月，湖南內參酒銷售公司向經銷商等發布通知，自7月10日起停止接受52度500ml內參酒銷售訂單。也或是此前曾有過調整，故而「內參」此番不在停止接單的範圍之內，有相關人員告訴《國際金融報》記者「『內參『不會停，馬上要開門紅了」。

內參」是酒鬼酒的高階品牌，是公司的戰略性產品，今年上半年，「內參」系列產品實現營收4.41億元，同比**31.7%，總營收佔比同比增長3.2個百分點至28.6%，是三條產品線中營收跌幅最小的，也是唯一實現營收佔比增長的系列。

吳典攝。結合此次的停貨事件來看，酒鬼酒頗有些「錯峰出行」的味道，將「內參」、酒鬼」兩大主力產品分開調整。

業內有觀點認為，酒鬼酒的業績嚴重動盪，可能需要長時間修復，停貨只是應急手段之一，關鍵問題還是捋順渠道**，加快動銷，做好品牌價值傳播與消費者品質口感培育推廣。

酒業分析師蔡學飛告訴《國際金融報》記者，酒鬼酒此番停止接單或是為了通過嚴格控制、減少市場庫存規模來提公升產品**剛性與品牌信譽，側面反映出企業目前市場存量供大於求。

他強調道，「積極地看，減少市場供給可以有效緩解酒鬼酒目前的供需矛盾，但也直接影響到酒鬼酒今年的銷售目標完成」。

庫存難題。如今的白酒行業，庫存高企是大部分企業的「通病」，但相較其他酒企，酒鬼酒的「病灶」似乎更深。

自中糧集團控股後，酒鬼酒不斷優化產品結構，迎來了高速發展的幾年，但自2023年以來，受白酒市場下行影響，公司產品動銷減弱，渠道庫存增加，重點產品價盤走弱。

海通國際在今年5月發布的一則研報中指出，2023年-2023年，酒鬼酒成品酒庫存量由2993噸攀公升至7375噸，2年時間翻倍增長，其中「酒鬼」系列更是從1368噸增至5150噸，增幅達276%，而對應的銷量及產量增速分別約%。

該機構還稱，52度內參酒從2023年的850元/500ml**到目前（截至研報發布日）的750元/500ml，52度紅壇酒鬼酒批價從2h21的300元/500ml**到285元/500ml。

面對不明朗的市場情況，酒鬼酒啟動戰略改革，覆蓋範疇包括渠道、費用、組織模式等。公司在最新的調研活動中稱，上半年的費用改革加強了bc聯動，目前包括動銷速度、批價、渠道利潤都有明顯增長，經銷商滿意度和回款意願都有向上趨勢。

但這些改善尚未體現道業績上。

全線下滑。今年上半年，酒鬼酒業績跑輸同行，營收同比下滑39.24%，歸母淨利潤同比下滑41.23%。這是該公司自2023年中報後首次實現負增長，成為「吊車尾」的存在。

對應到產品端，截至6月末，酒鬼酒產品收入全線**，內參」、「酒鬼」、「湘泉」及其他系列產品分別同比下滑%。這之中，「酒鬼」系列的收入佔比同比下降3.1個百分點至55%，「湘泉」則下降3.8個百分點至2.3%。

收入下滑意味著產品「賣不動」，說明庫存去化仍然是個難題。上半年，酒鬼酒主力產品「內參」、「酒鬼」系列產量減半，即便在這種情況下，公司成品酒庫存較去年同期的4612噸增長近24%，為5708噸，供需明顯失衡。

蔡學飛稱向記者表示，酒鬼酒過去過快過高的增長與全國化使得企業發展基礎薄弱，前置性投入較高，在名酒與區域酒企雙重擠壓下庫存過高，**倒掛，影響渠道與消費者信心，拉低了企業利潤，這反過來又影響了企業的品牌信譽與形象，形成惡性迴圈。

不過乙個值得關注的點是，自2023年開啟渠道費用改革，減少回款端的投入，酒鬼酒在湖南省內的庫存消化和批價恢復先於省外。

海通**研報指出，受益於基地市場的知名度和品牌力，湖南省內「內參」和「酒鬼紅壇18」恢復先於省外，省內「內參」庫存在2-3個月處於合理水平，「酒鬼紅壇18」庫存去化順利，批價有明顯恢復，「省外相對於省內仍有較大壓力，預期省外『內參』和『酒鬼紅壇20』庫存仍有4個月左右」。