近期，我国纯碱行业面临着供给过剩的压力。经过长达三个月的**后，纯碱空头开始利用“累库”现象向多头施压，导致**重心持续下移。自9月1日高点2074元以来，纯碱主力合约累计跌幅近20%，今日**价为1665元。
从供需角度来看，夏季碱厂检修结束后，新产能逐渐爬坡，纯碱库存从去库逐步进入累库阶段。市场**拐点的出现使得供需过剩，导致纯碱**自9月高点回落。空头利用这个趋势，向下打压**。
据隆众资讯数据显示，截止到2023年10月26日，国内纯碱厂家总库存45.38万吨，环比增加7.65万吨，**20.28%。其中轻质库存30.91万吨，重质库存14.47万吨。可以看出，纯碱累库的数量逐渐加大，边际幅度逐步上升，后期厂家库存可能会随着产量的提升进一步累库。
另外，周内纯碱整体开工率88.65%，环比下降1.37%。尽管环比**，但产量仍高位运行。从现货层面来看，国内纯碱市场弱势**，产能逐步增加，市场压力急剧上升，导致**快速回落。随着今年第四季度大规模扩产计划的实施，纯碱现货市场将迎来巨大的挑战。尽管市场普遍认同趋势向下，但下行之路是否畅通仍有待观察。
另一个值得关注的利空因素是进口纯碱大幅暴增。据海关数据显示，2023年9月中国进口纯碱15.97万吨，同比增长3295.47%，环比增长422761.80%。1-9月累计进口约36.60万吨，同比去年同期增长241%。进口量的增加势必加剧了市场的供给压力。
综上所述，夏季检修季结束后，纯碱行业开工率回升，新投产装置产量释放，加上进口碱陆续到港，导致碱厂累库明显。产量上升迅速使得市场供给大于需求，形成供给过剩格局。这些因素成为空头做空纯碱的最纯粹的理由。
从目前盘面来看，空头偏主动进攻，以游击战为主；而多头则是被动防守，以打防守反击为主。再从纯碱最重要的下游产业玻璃来看，目前光伏玻璃和浮法玻璃是纯碱的主要需求增量**。但从整体来看，光伏产能扩张增速不如预期且浮法玻璃产线增加有限。房地产新开工下滑也对玻璃需求造成担忧，整体需求增速相对疲软。
据隆众资讯数据显示，截止到2023年10月26日当周，全国浮法玻璃样本企业总库存4065.8万重箱，环比增加35.4万重箱，同比增长4.78%。周内浮法玻璃日度平均产销率较上期下降3.5个百分点，其中华东、华南产销尚可，行业保持去库状态。截至2023年10月26日当周，浮法玻璃行业开工率为82.08%，与前一周持平；浮法玻璃行业产能利用率为83.7%，比前一周上升0.63%。本周（20231020-1026）浮法玻璃行业平均开工率82.08%，环比下降0.23%；浮法玻璃行业平均产能利用率83.65%，环比增长0.31%。
华闻**投研团队表示，“金九银十”的传统旺季即将结束，终端需求暂时没有看到明显爆发。随着北方天气转冷，房屋施工将会受到影响，或将影响玻璃后续需求。随着“保交楼”项目的推进，后续对玻璃需求的提升效果将逐步减弱。同时新开工面积下滑的传导也将使玻璃中长期需求不容乐观。
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