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3000点关口再次被打破，这一次的情况并不像过去那么简单。现在a**场出现了一个“时空交错”的现象，对于一些**来说，他们的股价已经对应了**“1万点”的水平，而对于另一些**来说，他们可能正处于历史低点“2000点”的水平。因此，当**再次站在3000点关口时，不同投资者的心态可能会有很大的差异。值得注意的是，尽管北向资金最近一直在净流出，但自今年8月以来，有上千只a股逆势获得了北向资金的增持。其中很多中小市值**让外资越跌越买。这意味着外资对于部分**的看好程度正在增加。在a股的历史上，曾经有过多次“3000点保卫战”，每一次都受到市场关注。这些保卫战的时间范围从“3000点保卫战”开始直到阶段性结束，总共有6次。首先是2023年4月至6月，这是次贷危机加上一系列重磅利好的触发，引发了“3000点保卫战”。
接着是2023年8月至2023年4月，**想要上扬却又受到了阻碍，3000点成为了牛市的天花板。2023年8月至2023年1月，a股遭遇了异常波动，3000点易破难守。2023年6月至7月，**质押危机暴露，3000点的“心理防线”最终被击破。2023年5月至2023年6月，**积蓄了向上势能，3000点附近频繁出现拉锯战。最后是2023年4月至11月，内外利空交织，多头在3000点附近进行了数次危险的保卫战。通过回顾这些历次的“3000点保卫战”，我们可以发现，这些战斗的过程大多不是短期事件，投资者不能仅凭短期指数的上下波动就做出保卫战的胜负判断。我们也不能凭短期收复3000点就认为保卫战一定会成功。保卫战需要持续的努力和长期的观察，才能得出准确的结论。总的来说，a**场的3000点关口已经不再像过去那样简单。不同**面临的情况不同，投资者的心态也会有所不同。
外资对于部分**的看好程度在增加，这也为市场的复苏提供了一定的希望。然而，要保卫3000点关口，并不是一件简单的事情，需要投资者保持冷静、持续观察市场的变化，才能做出正确的决策。a**场的“3000点保卫战”再次打响，尽管近期沪指一直在3000点附近徘徊，但深成指、创业板指数已经跌破了2023年4月的低点，即实际位于**“2800点”附近。从历史市盈率来看，a股各大核心指数的估值水平差别较大，创业板指数的估值分位数在5%以下，而上证50、中证100的估值分位数在35%以上，而3000点附近的上证指数的估值分位数在20.7％，为近10多年来的偏低水平。
此外，随着市场的不断扩容，现在的3000点有了更为丰富的内涵，不少成员其实早已在不同的空间维度内运行，例如，四大行目前的股价对应的**点位应该是“6000-7000点”，不少消费龙头对应的**点位超过了“1万点”；另一方面，对应**点位在“2000多点”的**也不在少数。这些都预示着a**场已经呈现出较大的分化特征。回顾历史，“3000点保卫战”已经成为了a**场的一个经典主题。虽然在2023年4月、10月**最低都曾跌破2900点，但之后都有惊无险地回到了3000点上方。不过，即便之后出现超跌**，3400点仍然是一道无法逾越的天花板，始终未真正脱离“危险地带”的沪指，也给新一轮“3000点保卫战”的发生埋下了伏笔。如今，a股历史上又一次“3000点保卫战”打响。
但现在的“3000点保卫战”已经与2023年不同，市场绝大多数a股都在共同迎战的时代已经过去，如今5000多只a股中，许多成员其实早已在不同的空间维度内运行。这表明，a**场的分化现象愈发明显。例如，四大行目前的股价对应的**点位应该是“6000-7000点”，不少消费龙头对应的**点位超过了“1万点”；另一方面，对应**点位在“2000多点”的**也不在少数。这种分化现象在a**场中已经越来越普遍，成为了近些年a**场的最主要特征。此外，从历史市盈率（ttm）分位数（剔除负值后）来看，a股各大核心指数的估值水平其实差别较大。创业板指数、创业板综指的估值分位数在5%以下，显示这些指数的估值目前处于近15年来的最低水平。而上证50、中证100的估值分位数在35%以上，显示这些指数的估值目前处于近15年来的中等水平。
而3000点附近的上证指数的估值分位数在20.7％，为近10多年来的偏低水平。这种估值的分化也是a**场分化现象的体现之一。综合来看，a**场正在进入一个新的“3000点保卫战”时期，市场整体面临较大的下行压力。虽然沪指近期一直在3000点附近围而不破，但深成指、创业板指数已经跌破2023年4月的低点，也即实际位于**“2800点”一带。同时，a**场的分化现象也越来越明显，这对投资者提出了更高的要求和挑战。因此，在投资a**场时，需要对市场分化情况有清晰的认识，结合自身的风险偏好和资金实力制定合适的投资策略。有人认为，沪指近年来一直围绕3000点上下窄幅**的原因之一是长期结构化**导致市场中强势和弱势部分相互抵消，而这也是上证指数今年相对抗跌的原因之一，因为它的权重比较分散。
根据choice数据统计，截至10月19日**，除去今年上市的新股，今年有2352只a股**，有2668只a股**，结构分化非常明显。在政策方面，政策密集释放，对信号的意义明显。7月24日，**政治局会议对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。近3个月以来，一系列针对投资端的利好政策相继出台，密集程度在a股历史上是罕见的。其中包括大幅降低印花税、**新规、收紧ipo再融资节奏等“重磅利好”。如果把a股比作一个大水池，那么近期交易费用、ipo、再融资、大股东**等抽水机都已经被限流控制住。出口限流方面，证监会于8月27日表示，根据近期市场情况，阶段性收紧ipo节奏，促进投融资两端的动态平衡。
9月26日，上交所、深交所、北交所正式发布《关于进一步规范股份**行为有关事项的通知》（以下简称《通知》），明确破发、破净以及分红不达标等标准，并明确了二级市场**的范围，增加了大宗交易**预披露等要求。《通知》还规定，控股股东、实控人等不得通过二级市场**公司股份，并增加了控股股东、实控人大宗交易的预披露要求，未预先披露**计划的不得**。进口引流方面，国家金融监督管理总局于9月10日发布了《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，将保险公司投资沪深300指数成分股的风险因子从0.35调整为0.3，投资科创板上市普通**的风险因子从0.45调整为0.4。以上政策措施的实施对于市场的稳定有着积极的影响。长期结构化**导致了市场中强势和弱势部分的相互抵消，而政策的出口限流和进口引流控制了市场的流动性，进一步加大了市场的结构分化。
虽然市场继续围绕3000点上下窄幅**，但整体上市场的**情况得到了一定的控制。然而，需要注意的是，结构分化的情况仍然存在，投资者在选择**时需要更加注重分析和研究，避免盲目跟风。同时，政策的出口限流和进口引流也需要进一步监管和完善，以确保市场的稳定和健康发展。**监管部门近期拟对一系列规则进行修订，包括《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》（简称“分红指引”）和《上市公司章程指引》（简称“章程指引”）。其中的主要调整包括：对于主板上市公司分红未达到一定比例的，要求披露原因；对存在长期大额财务性投资但分红比例偏低的公司，强化披露要求，督促加大分红力度；进一步便利中期分红程序；研究在交易所信息披露评价中进一步向高分红公司倾斜；鼓励**公司发行红利**产品；加强对超出能力分红企业的约束。这些调整的目的在于加强资本市场的监管，促进企业加大分红力度，提高投资者的收益。
10月11日，汇金公司出手对工农中建四大行集体增持，并表示拟在未来6个月内继续在二级市场增持四大行股份。根据之前5次汇金增持的样本，增持时点基本都在市场阶段性底部附近。这次增持四大行的举措，对于市场的影响不可小觑，让投资者更加看好四大行的未来发展前景。此外，还有多家上市公司打出回购、增持“组合拳”，这也是为了提高市场信心，让投资者更加看好企业未来的发展前景。这些举措也将带动市场的活跃度，使得投资者的获利更加可观。为了降低交易和投资成本，证监会发布公募**费率改革工作安排，具体措施包括降低主动权益类**费率水平，推出更多浮动费率产品，规范公募**销售环节收费，完善公募**行业费率披露机制等。此外，证监会还指导上海**交易所、深圳**交易所、北京**交易所进一步降低**交易经手费，财政部、税务总局也发布公告，**交易印花税实施减半征收。
这些政策的出台将有效降低投资者的交易和投资成本，提高市场的活跃度。为限制做空，证监会调整优化融券相关制度，普通融券的保证金比例由50%提高至80%，私募机构的融券保证金由50%提高至100%。此外，证监会还取消上市公司高管、核心员工通过参与战略配售专项资管进行出借，对各种不当套利行为的监管，扎紧扎牢制度篱笆。这些措施将有效降低市场的风险，增强投资者的信心。在某券商首席看来，近期在3000点关口附近，各类利好政策密集发布，3000点一带的“政策底”特征已十分明显。“3000点保卫战”又打响。“茅”已过去，未来或看科技。可以看出，当前市场的政策环境相对宽松，多项政策措施出台，将有利于市场的发展和投资者的获利。因此，投资者应该密切关注市场动态，把握投资机会，科学合理地进行投资。
自2023年开始，市场迎来了一系列的变化，从抱团股的瓦解到各类板块的轮番演绎，在缺乏领头羊的情况下，各类型产品，特别是主观多头，经历了一段艰难的时期。这种长时间的**不仅考验着投资者的能力，更重要的是对他们的心态和心性的磨砺。一位来自香港的中资机构的投资负责人告诉记者：“可能‘冬天’的持续时间比预期的要长一些，本来大家预期会有更有力的财政政策。”博时**认为，在经历了持续的调整之后，到了第三季度末，a股相对于海外市场而言已经具备了明显的性价比。事实上，自第三季度以来，a股核心指数的表现已经开始略好于海外美股、欧股等一些市场的核心指数。此外，目前的市盈率已经处于历史负一倍标准差的水平，而市净率仅略低于历史均值，这表明当前市场已经进入了高性价比区域，但盈利情况仍然较弱，第四季度市场的核心在于观察基本面修复的速度。
国投瑞银**的**经理施成在最新披露的**季报中指出，2023年第三季度，国内经济仍处于复苏的初期阶段，尚未实际复苏。在经济复苏疲软的情况下，成长股的表现仍然以主题为主，只是主题的扩散范围更广，从人工智能到机器人，再到华为产业链等等。当**快要接近3000点时，安信**金工团队在10月19日发布的评论中坦言：“从中长期来看，上证指数在过去30多年从未连续三次**到年线，而且过去30多年的大级别调整经验显示，一旦调整进入到18年和20年**区域，随后可能会迎来较大规模的**；当前上证已经进入到该区域，或者已经进入到最佳左侧时间。此外，对今年第四季度持乐观态度的券商也不在少数。”再来看个人投资者群体，在不同的时间背景下，投资者对于3000点的感受也在发生变化。
回顾2023年那轮令人措手不及的熊市，对于许多投资者来说，3000点被视为一道“心理防线”，当时在投资者群体中有一种流行观点是：“3000点是不可能跌破的。”然而，如今，在面临同样的3000点关口时，投资者群体的心态出现了分化。对于3000点的得失，一部分重仓于各种茅的投资者心态会比较焦虑。最近，东方雨虹的董秘的一条有关市场的问题引发了广泛讨论。公开信息显示，该董秘本人持有该**值几百万元。然而，一些经验丰富的投资者却显得相对冷静。市场人士告诉记者："不破不立嘛，3000点也不是第一次了，大风大浪我们都经历过，强行拉升的**并不可取，一旦跌到位了，就会自然地**。我们已经多次从市场中吸取教训了"。而**较低的投资者目前更加轻松。北向资金从逆市加仓。自从7月24日**政治局会议之后，监管层明确表示要稳定经济和市场，一系列房地产等政策的出台都在提振市场信心。
一些国内投资机构认为，在目前市场状况下，不应一味看空，而是要保持投资组合的弹性，为可能出现的转机做好准备。从自上而下的角度来看，政策的力度和节奏仍然是影响市场预期的关键。从自下而上的角度来看，寻找能够在经济周期波动中脱颖而出，并在三季度财报中超过预期的企业，仍然是结构性机会的主要**。尽管当前a**场情绪低迷，但从另一个角度来看，在市场长期处于底部区域的背景下，历史上也多次出现了因为政策催化而扭转情绪的场景。因此，对于投资组合管理来说，当前的首要目标是，在转机出现时，要有足够的弹性。在当前的市场环境中，保持投资组合的弹性的一个常识性思路就是寻找那些当前估值被压得很低，但在情绪扭转时有足够**空间的公司，并进行相应的配置。当前市场的悲观预期导致许多竞争格局良好、盈利能力没有丧失的优秀公司估值被压缩。
目前，在电力设备、工业等领域的龙头公司，以及情绪较低、估值较低的优秀银行标的上，都可以看到这样的特点。根据过去市场的运行规律，悲观情绪带来的超预期**，往往伴随着超预期的修复。上海一家**经理表示："相比之下，我可能要乐观一些。我认为，现在不一定是买的时候，但至少不是卖的时候。目前，我在大金融板块配置了一些保险和券商**，而没有触碰银行和房地产。我现在更加看重公司的基本面，寻找一些质地优良的公司"。当前，a**场中存在三类行业值得关注。第一类是估值处于历史底部、对经济复苏高度敏感、同时具备高现金价值的周期行业。这些行业在利率走低的背景下更受欢迎。第二类是估值在大幅调整后已具备更高安全边际的新能源和医药等行业，以及市场整体调整后更具性价比的细分复苏行业，例如基本面改善的近距离接触型行业，比如服务消费、出行和保险等。第三类是开始表现出上行拐点特征的周期行业，例如半导体和电子板块。
华为技术突破的热度提升，对科技题材存在驱动。这些行业在当前市场环境下具有不同程度的投资机会。一些券商自营人士表示，尽管牛市可以带来高收益，但是在熊市时可以更好地进行公司研究和调研，因为至少不用每天盯盘，担心错过机会，可以更专注地进行研究和分析。根据choice数据统计显示，自今年8月以来，沪深两市上市公司机构接待量为9.93万次，相比去年同期有所下降。然而，在市场较为热烈的8月至10月期间，沪深上市公司机构接待量为8.3万次。这些数据表明，尽管市场不景气，但是各类机构调研上市公司的热情依然较高，市场调研仍然是重要的投资决策依据。从近一个月、三个月行业机构调研排行榜来看，tmt、新材料、汽车、医药医疗等热门行业位列榜单前列。这些行业具有较高的行业关注度和热度。其中，tmt行业一直是市场关注的热点，因为其产业链关联度高、成长性强、创新性大，而且还有着广阔的应用场景。
新材料领域具有较高的技术含量和前景，汽车行业则将受益于国家政策和节能减排等方面的推动。医药医疗行业则具有稳定的需求和成长性，受益于人口老龄化和健康消费升级等因素。总的来说，在当前市场环境下，投资者应当关注估值底部、有现金流和安全边际的周期行业，以及新能源、医药等行业和近距离接触型行业等领域。此外，投资者还应当注意机构调研数据和行业热度等因素，以制定更加有效的投资策略。
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