欧洲央行在过去10次会议上加息后,有充分理由在周四按兵不动。
然而,中东地区的冲突推高了能源**,这对一直在与通胀飙升作斗争的欧洲央行来说是另一个不利因素。交易员们渴望知道借贷成本将维持在高位多久。
最大的挑战将是保持平衡——听起来不太强硬,但为加息敞开大门,”荷兰国际集团宏观经济部门全球主管carsten brzeski表示。
市场关注以下五个关键问题:
1.本周加不加息?
欧洲央行已发出暂停加息的信号,市场预计不会进一步加息。不太可能排除再次加息的可能性。
欧洲央行行长拉加德(christine lagarde)可能会坚称更长时间内维持高利率(higher for longer),这推高了长期债券收益率。
与此同时,不断走弱的经济表明,进一步收紧政策的必要性有限,但欧洲央行可能会抵制有关降息的猜测。
德意志银行利率研究全球主管francis yared表示:“如果他们改变主意,认为必须采取更多行动,可能要到明年年初。”“他们事先承诺将在一段时间内根据数据情况作出决策。”
欧洲央行首席经济学philip lane表示,欧洲央行需要时间,可能要到明年春天,才能确信通胀正在下降。
2.欧洲央行会讨论量化紧缩吗?
市场预计欧洲央行不会很快开始积极**债券。相反,辩论的焦点是欧洲央行是否应将大流行紧急采购计划(pepp)再投资的截止日期(2023年12月)提前。
意大利债券收益率的上升可能会令pepp计划快速结束的言论降温。
在近期(意大利)国债收益率上升后,我们不会就pepp再投资做出决定,“瑞银(首席分析师reinhard cluse表示。“市场仍有一定程度的紧张情绪……欧洲央行不想火上浇油。”
他补充说,欧洲央行可能会在今年12月或2023年初做出决定。
3.能源**再次**意味着什么?
据智通财经统计,本月迄今为止,欧洲天然气***了35%,油价也超过了93美元,这有可能推高通胀。
legal & general investment management的利率和通胀主管chris jeffrey表示,作为能源进口地区,欧洲比美国更容易受到中东紧张局势引发的通胀飙升的影响。
他补充称,目前而言,拉加德不愿被“拖入”能源**的讨论,直到油价**能否持续变得更加明朗。
瑞银的cluse表示,能源**并非“通胀前景的游戏规则改变者”,因为强劲的反通胀基数效应正在发挥作用。
欧洲央行预计,总体通胀率将从2023年的平均5.6%降至2023年的3.2%。
4.如果意大利出现问题,欧洲央行会怎么做?
较高的赤字预估推高了意大利的借贷成本,使其与德国的利差扩大至200个基点,引发一些人猜测欧洲央行可能不得不出手安抚市场。
据了解,欧洲央行去年推出了传导保护工具(tpi),这是一项债券购买计划,旨在帮助负债累累的国家,并避免欧元区金融分化。
荷兰国际集团的brzeski表示:“他们将尽可能长时间地保持观望。”
5.融资环境趋紧怎么办?
周三公布的9月份银行贷款数据应能提供一些线索。
由于银行限制贷款,储户冻结存款,欧元区8月份的货币流通量出现了有记录以来的最大降幅。
欧洲央行可能会仔细研究这一点,以及其他融资环境收紧的迹象。美国国债收益率飙升拉高了欧洲借贷成本,为欧洲央行不进一步加息提供了支持。
本文源自:智通财经。
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