美国经济走到哪里了，何时会走弱？

去年以来，面对数十年未遇的超高通胀，美联储开启了一轮快速加息，联邦**利率飙升至5.25%-5.50%，该水平已超过次贷危机前的高点，并接近互联网泡沫破裂时的位置。然而，美国经济不仅未见衰退，近期甚至有加速的迹象，背后有何原因又能否持续呢？

从分项数据来看，美国经济保持韧性，近期还有所加速，主要受1）居民消费稳定增长；2）**支出加码提速的拉动。由于居民消费占美国gdp的比重在70%左右，起到了经济“压舱石”的作用，而**支出则提供了增量，起到了经济“加速器”的作用。

照理来说，美国居民高度依赖信用卡等工具，在金融环境剧烈收缩的情况下，消费增速本应明显放缓。然而，疫情期间**发放的现金支票和**楼市大涨带来的财富增值，使得美国家庭消费“不差钱”。据美联储统计，2019-2023年期间，即便在扣除通胀后，美国家庭净资产的中位数仍**了37%。

另一方面，美国**于去年底至今年初，通过了一系列支出法案，实施各类产业政策，如限制技术出口、增加新能源补贴、开发传统能源等，其限制中国的目的昭然若揭。在这个过程中，美国**支出加码提速，客观上拉动了美国经济增速。

然而，美国居民已基本耗尽此前收到的现金补贴，**楼市波动也已有所加大，消费动能或逐步降低。此外，美国2023财年赤字高达1.7万亿美元，同比大幅增长23%，仅次于2020及2023年，位列历史第三高。在此背景下，美国财政难以为继，两党之争也将限制其未来支出。

因此，在当前限制性较强的利率环境中，美国经济或难以维持高增长。综合现金补贴的消耗和财政困局的演化，美国经济走弱的时间或已不远。

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