风电项目发电收益是否需要考虑当地通货膨胀？

“智利当地风电项目电价以美元计算，但结算和支付采用智利当地货币比索结算。”

这种模式，项目财务评价中是否需要考虑智利当地的通货膨胀呢？

一、发电收益是否需要考虑当地通货膨胀

第一种情况：电费采用美元计价，美元结算。

这种情况比较简单，计价与结算支付都采用美元，不存在汇率变化问题，也就不需要考虑智利的通货膨胀问题。

第二种情况：电费采用美元计价，但采用比索结算和支付。

支付的当口按美元定价计算出获得多少发电收益，比如当期获得1000万美元的发电收入，折算成智利比索约等于93.7亿比索。

如果能在结算和支付的当口立刻兑换成美元汇回国内，那当然不用考虑智利的通胀问题。但由于不少国家都有外汇管制，因此并不能立刻把93.7亿比索折算成1000万美元汇回国内。

假定这个大额兑换美元的期限是1年，如果智利当年的通货膨胀率为4.5%，则1年后可以兑换的实际美元为956.9万美元，而不是原来的1000万美元发电收入。这就是比索贬值导致的结果。显然，这时候就需要考虑智利的通货膨胀率影响。

过程：美元计价收益→比索支付收益→美元汇兑换实际收益。

第三种情况：电费采用比索计价，比索结算和支付。

这种情况类似第二种情况，计价和结算支付都是当地货币，但需要通过美元兑换，如果存在外汇管制窗口期，也同样需要考虑当地通货膨胀问题，即需要考虑窗口期内当地的货币贬值影响。

过程：比索支付收益→美元汇兑换实际收益。

二、智利和美元的通货膨胀情况

智利国家统计局发布数据称，2023年1月该国通胀率（消费者**指数）为0.8%，在过去12个月内累计通胀率为12.3%。下图为2001-2023年智利的通货膨胀率变化情况，以及2022-2023年通货膨胀情况。

美国人口普查局最新数据显示，美国通货膨胀持续上升，居民收入严重下降，消费信贷债务高企。数据显示，2023年到2023年，美国通货膨胀率上升了7.8%，下图是中美两国历年通货膨胀对比情况。

三、关于汇率变化的切身经历

个人曾于2009-2010期间在非洲塞内加尔首都达喀尔参与一个90kv环城输变电项目，epc总包商是cmec（中国机械进出口总公司），个人所在单位的角色是设计院，个人曾作为设计总代表常驻现场13个月。当时的差旅补贴标准是45美金/天，由cmec发放。

由于需要在当地买东西，这就需要把美元兑换成塞内加尔的当地货币-西非法郎，回国前又需要把未用完的或现场发的一些零星奖励西非法郎兑换成了美元或者欧元。

当时cmec现场工作人员和我们讲的是，你可以有两种选择，回国前将手中的西非法郎兑换成美元或者欧元，考虑到欧元的波动相对美元大，一般都建议我们兑换成美元，回国后再兑换**民币。

这里面其实也涉及到一个汇率变化的影响问题。

回国后去银行将美元补贴兑换**民币，发现银行附近有不少中间人，他们可以给你比银行更高一些的兑换比例，目的也是赚差价，和银行的商业模式一样。银行是低价收美元，再以相对高一些的**给兑换给那些需要美元的留学生或者出国留学的人。银行外面的这些中间人，也是这个套路，只不过赚的比例比银行低一些而已。