今天分享的是人工智能ai行业研究报告：《微软深度报告：战略性稳健发展，copilot有望打开成长空间》,（报告出品方：信达**）
精选报告**：幻影智库研究报告内容摘要如下微软作为一家成立近 50 年的巨头公司，无论是早期的操作系统、办公软 件，亦或是全球云计算服务市场、生成式 ai 新技术的产品融合等，均展 示其对不同市场的独到理解、对用户的需求的把控以及对创新技术的不 断探索。
据 ceo satya nadella 最新表示，微软目标是到 2030 年实现 5000 亿美元的营收，超目前营收规模的两倍。在 2022 财年后的几年 中，每年营收同比增长 20%，每年营业利润同比增长 20%，其业绩的稳 定性和未来成长空间的展望正逐渐吸引市场的关注。
看好观点一：微软azure云计算市场份额不断攀升，直追龙头。行业近 两年短期扰动不改长期向好趋势，除却受益于全球数字化浪潮带来的云 计算市场自然扩容外，ai侧应用的不断推陈出新也给云计算市场带来了 后续长期的需求空间，我们看好微软azure云服务恢复高增速并持续增 长
拥抱开源、坚定转型云计算后，巨人成功实现转身，市值续创新高 达到 2.7 万亿美金，整体云业务收入规模体量不断追赶行业龙头亚马逊 aws 第一位置。公司凭借生态化 iaas、paas 和 saas 层结合优势留住 用户、品牌带来的过硬的原有客户群基础和渠道关系等，云计算市场份 额不断上升。iaas 领域亚马逊 aws 仍排首位，微软次之。
对 to c 端而 言，随着全球生成式 ai 产品的不断推出，爆款产品以及稳定的用户付费 成本支出也会使 ai产品公司良性循环增加 ai相关的产品研发投入，将进 一步带动云计算公司底层云服务的需求。
对 to b 端而言，随着各行各业 的客户对生成式 ai 降本增效等各方面的认知加深，同微软 azure 的合作 也愈发增多，不断有新客户接入微软 azure 云的 openai 服务。总体来 看，无论是 to b 还是 to c 端，云计算行业整体恢复高增速未来可期。
看好观点二：年开始投资拥有gpt系列大语言模型的头部公司openai，微软在技术层、产品层等受益。微软正不断重塑旗下传统产 品商业模式，从saas层产品如microsoft 365 copilot、到azure的openai接口服务、到windows操作系统的copilot等。基于和openai股权、业务方面深度合作关系，微软有望在长周期内多维度受 益
微软将划时代技术融合进自身产品矩阵体系内，其先发优势让底层 算法、数据端积累了深厚的优势。据公司最新财报所述，azure 云在 fy23q4季度将有 1%收入来自于人工智能。同时，从目前 microsoft 365 copilot 产品 30 美元每用户每月的超预期定价来看，将对微软整个生态 体系的 copilot 相关功能产品带来利好，用户的接受认可度以及付费率的 提升将给微软生态产品带来正向良性循环。
看好观点三：微软在背靠大语言模型闭源市场具备领先优势的企业openai的同时，同样积极拥抱开源市场，开源闭源同步走的策略是微 软在云计算转型时积攒的宝贵成功经验，或为微软赢得更大的潜在市场 空间，对微软azure云双向利好。
目前在底层 azure machine learning 中的基础模型（现在处于预览阶段）使数据科学家能够微调、评估和部 署开源模型、hugging face hub 的模型以及 azure openai service 的模 型。同时在 2023微软 inspire 活动中宣布拥有目前市场上开源模型领导者 地位的 meta 将成为首选合作伙伴，将在 windows 和 azure 上支持 llama 系列大语言模型，llama2 将被优化在 windows 上本地运行。
受益于b端、c端对生成式ai需求，云计算业务恢复高增速可能性较高。
云厂商以往通过技 术迭代等方式带来计算效率的提高从而进一步降低算力成本来提升盈利水平，但近两年受到 经济预期放缓、汇率以及地缘政治等因素影响，同时随着电力成本攀升，叠加疫情下人们对 于后期经济衰退的担忧，企业在 it 端的成本预算也相应阶段性下调，云计算行业也随之增速 下调。随着以上影响因素的逐渐缓解以及全球数字化浪潮趋势的延续，即使没有生成式 ai 行 业带来的新增需求，拉长周期维度看，云计算行业也有望逐渐恢复高增速增长。而目前除却 云计算市场的自然扩容外，各大云计算公司亦加大 ai 侧的资本开支由于 b 端、c 端的 ai 需求 的扩张。
copilot正逐渐打造新的微软生态产品体系，成长空间可期
copilot 功能对微软生态体系内所 有产品的改造逐步进行中，除了市场关注度比较高的 microsoft365 copilot、github copilot 等 c 端属性产品外，b 端由于其简单清晰的商业模式以及明确的付费群体来提升企业的真实办公 效率、降本增效，所以落地的更加快速明确。微软在 ai 侧近期新签的 b 端大客户越来越多， 像日本第二大银行瑞穗 mizuho、奔驰、企业流程外包头部公司 teleperformance 等，fy23q4 财报显示微软的 b 端待确认的合同余额为 2240 亿美元，同比增速虽然近三个季度有减缓但仍 在历史高位的区间内。我们看好微软在 b 端上的 azure openai 服务的持续亮眼表现，对未来 c 端产品的 copilot 功能收费表现也保持乐观，生成式 ai 相关的服务有望给微软未来几年带来 新的增长动能。
“开源闭源”双管齐下的战略打法，保证公司长期稳健发展
一方面可以让微软在早期受益 于 openai 闭源模型技术，令微软的生态层产品叠加 copilot 功能具备了先发优势，另一方面 和基石型开源大模型厂商 meta 合作，如同在云计算时代一样积极拥抱开源市场以应对未来可 能发生的多种变化，无论开源还是闭源，接入底层的都是微软 azure 云服务，有望加强云业务 恢复高增速的预期。
本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
本报告共计：67页。受篇幅限制，仅列举部分内容。
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