国际金价又一次盘中突破2000美元，大树已经不记得这是第几次**突破2000美元了，**对2000美元的突破这事现在似乎已经成为“狼来了”的故事，每次突破完什么事都没发生，慢慢的大家也就不关注了。然而就在你掉以轻心时，狼可能就真的来了，一场波澜壮阔的**牛市也许就在眼前。
其实**在1700美元～2080美元这个狭窄的区间已经**了三年，在这三年里，**经历了美元的大放水，也经历了美联储的暴力加息，在基本面巨大变动下还能岿然不动，其背后是**定价逻辑的深刻变化：
***从独轮车变成了双轮驱动。
新增的驱动因素是央行购金。其实央行净购买**从08年之后就开始，至今的15年时间里，全球央行每年都是**的净**者。央行购金之前对***的影响很小，直到2023年，终于量变转变为质变，成为了足以抗衡投资需求的力量：
上表清晰的展示出2023年央行购金与投资需求形成了分庭抗礼的局面。
2023年发生了什么让央行购金增长这么多？这个购金规模可以持续吗？2023年国际上最大的事件是俄乌冲突，而导致央行购买量大增的原因还不是俄乌冲突本身，而是紧随其后的制裁。在这个对俄制裁中，美元被当做了**，美国对俄罗斯外汇储备的冻结。美元的政治化倾向让全世界都看到了当前以美元为核心的全球货币体系存在的巨大风险，这种风险加速了08年危机以来美元货币体系重塑的过程，这个过程是持续支撑***走强的长期因素。
2023年前三季度，各国央行净***800顿，再创同期历史新高，印证了央行购买支撑力量的可持续性。在这个过程中我国央行的持续**贡献了重要份额。
再看我国**储备在外汇储备中的占比：
这个购金过程还可以持续很久很久。
在央行购金这个轮子加入驱动金价之后，之前一直主导***的投资需求仍然着重要的影响。但是，当投资需求利空**，在央行购金利多的对冲下，投资需求对***的影响被大幅度削弱，而当投资需求走向利多**时，在央行购金利多的加持下，影响就会被放大，**也就变得更加猛烈。
*投资需求什么时候会变成趋势性的对金价利多呢？这个观察美元实际利率的变动周期就可以了：
目前美国十年期国债收益率实际利率是2.14%，之间最高时达到过2.4%，接近20年的高位。这样的位置已经接近2023年金融危机时的水准，实际利率逆转进入下行周期的概率很高，因为美国的潜在经济增速就摆在那，这个实际利率水平是很难长期维持的。进入11月，这个实际利率水平已经在**。
在过去20年中，实际利率在2%以上及其随后发生的下行都对应了***的大牛市。在投资需求单轮驱动下，**涨幅都一倍起步，而这一次的还有央行购金这个因素的加持，说**未来的牛市波澜壮阔应该是合理的。
当然，在国内购买**不能仅仅看美元**的走势，还要看人民币汇率的波动，对人民币汇率当前的走势大家可以看之前的文章，说得很清楚，在这就不多赘述了。当人民币升值这个风险充分释放后，明年**依然可能是资产配置中那个最靓的仔。
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