双十一
从4个1的“光棍节”到满减、半价、大促的购物狂欢节，双十一已经成为消费市场的年度盛事。在这个四季度消费的高点，消费行业能否有所表现，哪些细分板块的机会值得关注？
当前消费行业怎么样了？
从过往数据来看，消费数据已经经历两年的低迷期，家用电器、电子、食品饮料等行业两年业绩为负。
数据**wind，统计周期2021/1/1~2022/12/31，过往数据不预示未来，**有风险，投资须谨慎。
2023年消费行业虽然部分板块有所回暖，但是整体来看并未翻身，食品饮料、农林牧渔、社会服务等板块跌幅超过15%以上。
数据**wind，统计周期2023/1/1~2023/10/30，过往数据不预示未来，**有风险，投资须谨慎。
伴随着**，行业估值也回到了显著低位，均位于行业底部位置。
数据**wind，统计截至2023年10月30日，过往数据不预示未来，**有风险，投资须谨慎。
回顾往年，哪些消费板块表现较好？
双十一消费狂欢经历了15年的快速发展，电商促消费的边际效应在减弱，叠加居民消费仍在恢复进程中，因此，2023年的平台玩法更加简洁，更注重消费体验。
平台侧来看，官方数据，各平台的参与商家数量均有一定幅度增长，相比往年规模更大；用户侧来看，平台的补贴力度更强，各平台均推出直接打折、直减活动，显著降低了消费门槛。总体而言，今年电商拉动的消费效应较往年或更强。
回顾往年数据，家电板块在历年的双十一期间均表现突出，电子、食品饮料在多数年份均表现稳定。从**概率看，家电、电子、食品饮料或有更好的表现。
历年双十一期间消费细分板块涨跌幅
消费行业后市怎么看？
参考历年销售“战果“，家电稳居双十一销售品类第一，家电板块也有明显的电商效应。尤其今年家电品牌的参与力度更大，叠加各种积极元素，该板块或有更好的机会。另外，食品饮料板块整体估值偏低，安全边际有望吸引资金逐步布局，结合2023年销售额看，牛奶乳品、饮料销售数据均有可观表现，已经具备配置吸引力。
浙商**经理贾腾认为，短期展望四季度，我们看到一些边际改善的动力：1）海外库存去化接近尾声，出口底部逐步探明，并带动国内生产的回升，pmi已经连续回升多月；2）联储略有释放**信号，美国工资增长放缓，通胀和美债进一步上行的基本面基础走弱；3)g2关系（中美两国合作）有明显缓和迹象。
家电家居方向
看好：1）家居龙头，这些龙头的竞争优势已经甩开行业其他参与者，尽管短期面临行业压力经营韧性仍强，而参考海外经验其长期增长脱敏于地产**，具有长坡厚雪的特性。
2）居家电子产品产业链上一些芯片和材料公司，这些公司代表了中国强大的制造业升级能力。
3）白电和小家电的优质公司，白电持续稳定的行业格局和原材料成本的回落、优质小家电公司的扩张能力是我们看好这些公司的重要原因。
4）出口占比较高的消费领域**冠军。
食品饮料主题
重点关注：1）估值具有吸引力且竞争趋缓的乳制品。
2）产品升级仍在继续的啤酒。
3）行业已经处于底部的养殖产业链公司。
4）食品饮料产业链上游的细分优质企业。
注：浙商智选食品饮料**型**、浙商智选家居**型**风险等级均为中高风险。
[风险提示]以上观点和**仅代表当时观点，随着市场变化今后可能发生改变。**有风险，投资须谨慎。**管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用**资产，但不保证**一定盈利，也不保证最低收益。本材料仅为宣传材料，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。投资人应认真阅读《**合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等**法律文件，充分认识**的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。投资**应当通过**管理人或具有**销售业务资格的其他机构购买和赎回**，销售机构名单详见**《招募说明书》以及相关公告。
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