金山软件是一家多元化业务的集团型企业，早期时其拥有不同的业务板块。但随着各项业务的飞速发展，金山软件成立了几家不同的子公司来负责不同的业务板块：其中游戏业务由西山居游戏工作室负责，办公软件业务由金山办公负责，云计算服务由金山云负责，互联网安全服务由猎豹移动负责（前身为金山网络）。
但这几家子公司的控制权上却是一直处在动态变化的，随着各项业务的调整和发展，金山软件对下面子公司的控制权也发生了不同的变动。
注：金山云和猎豹移动在2023年之后的股权代表的是投票权而不是实际拥有的普通股）
四家子公司中，金山办公和金山云于2023年分别上市于a股科创板和美股，猎豹移动于2023年美股上市。但金山软件对四家子公司的控制权却是截然不同的，西山居和金山办公目前还是金山软件旗下的附属公司，而金山云和猎豹移动则作为金山软件的联营公司，金山软件也对两者实行了a股b股进行管理，下面我们逐一分析下各家子公司的发展历程。
西山居发展历程：
西山居名称为seasun holdings limited ([西山居)，成立于2023年，注册地为开曼群岛，是金山集团旗下负责游戏业务的非全资附属子公司，国内最早的游戏工作室之一。经历了20多年的发展，西山居共计研发并制造了11款游戏，特别是《剑侠情缘》系列，在国产游戏中更是拥有极强的生命力和号召力。
西山居自建立起一直是以子公司运营，并没有从母公司分拆出去。在股权上，现在的金山软件占比股权达72%，拥有绝对的控制权并在财务上和母公司金山软件并表。
那为什么西山居和其他三家上市子公司不一样呢？为什么西山居的股权如此稳定呢？西山居难道没有上市的打算吗？
首先是国内游戏环境多变，很多游戏的热度持续时间有限，且经营模式单一，无法为公司带来未来可预期的现金流。以国内a**场为例，不少游戏公司都面临ipo困难的情况，在报告期内，有些公司时常会出现现金流短期流动风险和营收不稳定的情况，审核机构面对这种情况往往会慎重考虑，这也导致了游戏公司上市的难度普遍较大。
其次，西山居的使命在2023年已经完成：利用《剑网》系列ip游戏提供的优秀业绩帮助母公司金山软件成功在港股上市，母公司上市后获得融资的现金流可直接用于游戏业务的研发和投入。即使后期的游戏研发和制作需要大量的现金流，但依靠母公司，也足以支撑游戏业务的支出，所以不需要在单独上市。
金山办公发展历程：
金山办公于2023年成立，是一家办公软件和服务提供商，主要从事 wps office 办公软件产品及服务的设计研发及销售推⼴。产品包括 wps office 办公软件、金山文档等协同办公产品，于2023年上市a股科创板并于母公司金山软件实现并表。金山软件持股比例为52.69%。
母公司金山软件的业务中，办公软件、游戏业务、云计算业务都有前期投入成本高的特点，让金山云和金山办公分拆上市一是为了让两家子公司拥有更好的融资机会，二是可以缓解母公司的现金流压力。
金山办公以独立上市公司的身份融资，融资来的资金可以用于研发升级wps办公软件和云服务，投资者可以利用国内a**场完善的信息披露制度，获得公司更多更全面的财务信息和公司经营情况，有利于向外界展示金山软件的市场价值。
我们也可以看的出金山软件一直保持着50%以上的股权占比，金山办公也一直与金山软件并表。我们推测原因有两点：一是金山办公经过长时间的市场投入后业绩一直是平稳增长的，截至到现在已经实现了营收连续9年增长，弥补了游戏业务上的后劲不足，有利于让母公司在港股的年度报告有正面的积极作用；二是金山软件如果股权占比少于50%，则无法进行财务并表，如果失去了金山办公的并表条件，那么金山软件的主营业务就只剩下游戏业务金山软件就是个挂着软件业务壳子的游戏公司，对于金山软件来说并不是个好消息。
金山云发展历程：
金山云，公司名称北京金山云网络技术***于2023年成立，是金山集团旗下云计算企业，是中国公有云市场三甲之一，在北京、上海、成都、广州、香港和北美等全球各地设立数据中心及运营机构。股权比例上母公司金山软件占股已不足50%，并于2023年申请在美股上市并在次年与母公司进行脱表，营收报表独立公布，身份也变为金山软件的联营公司。
2023年、2023年为投票权，不是普通股。实际上2023年和2023年金山软件普通股占比为46%和43%）
与西山居和金山办公不同的是，金山云的财务数据是没有和金山软件进行并表的，表中可以看出，自从2023年金山云正式上市后，金山软件对其股权的占比就到了50%以下。
主要原因十金山软件对其实行了ab股的制度（a类投票权为一比十，b类则为一比一），虽然金山软件对金山云的投票权占比不足50%，但实际高于投票权的普通股，也能让金山软件每年能从金山云上收获高额的回报。
母公司与子公司不进行并表的原因（补充）
1.母公司对子公司的控制不够。根据会计准则，只有当母公司对子公司的控股比例达到 50%及以上时，才能够进行合并报表。反之则不能并表。
2.如果母公司和子公司的业务不同，那么它们的财务报表也会有所不同。为了避免给投资者带来混淆和误导会选择不并表。
3.如果母公司和子公司使用不同的会计准则或财务报**式，那么它们的财务报表可能无法兼容。
猎豹移动：
2023年，金山集团旗下的金山安全与可牛影像合并，成立了金山网络（猎豹移动前身），在同年11月正式创立并更名为猎豹移动。并于2023年5月在美国纽交所正式上市，并在2023年与母公司金山软件脱表。现阶段金山软件持有猎豹移动26%的投票权和46.5%的股权。
2023年-2023年，股权代表为投票权）
猎豹与其他三家子公司不同的是，猎豹更多走的是多元化业务路线，不仅是在上市后开展海外业务，也开发了众多新业务，包括了软件的工具类和安全类产品、内容端有直播平台、游戏有《钢琴块2》、《rolling sky》等轻游戏、2023年6月还上线自有广告平台。猎豹发展如此多元化的业务自然需要高度的自主权，在猎豹上市后的第三年，金山软件发布公告，公司将与猎豹移动ceo傅盛签订投票委托协议，向傅盛(猎豹移动管理层)转授不超过399,445,025股猎豹b类普通股所附带的表决权。截至2023年2月12日，金山软件持有猎豹移动约62.84%表决权及47.15%股权，猎豹移动为金山软件的附属公司。完成时，金山软件将持有25.03%表决权及47.15%股权。猎豹移动不再作为金山软件的附属公司列入财务报表。
现阶段的猎豹移动股权结构，图表翻译为网页自带软件，盛福为傅盛、盛国际***为傅盛控股公司）
我们可以看出，金山软件对猎豹移动实行的是和金山云一样的a股b股的控制制度（a类投票权为一比十，b类则为一比一），傅盛虽然拥有的b类股数较少，但a类股的占比让他拥有46.3%的投票权，再加上自己的控股公司，便拥有了50%以上的投票权，对公司的日常经营管理有着绝对话语权。
不过金山软件也并没有吃亏，虽然自己对猎豹的投票权较少，但持有的普通股占比达到了46.5%，每年仍然可以和金山云一样获得高额的分红，为金山软件本身带来不错的利润。
总结：
回顾金山软件的发展历程，金山软件收入占比最大的业务由办公软件服务更替为猎豹移动，猎豹移动再更替为网络增值服务（游戏收入），再更替为云服务，云服务出表之后主要由游戏和办公业务驱动，金山软件在坚守原本的办公业务的同时也不停探索互联网行业各种风口的可能性。
子公司方面，子公司中两家持股超过 50%，为西山居和金山办公，金山云持股比例在分拆独立上市融资之后进一步降低，现已作为联营企业不再参与并表，对金山软件整体利润表有正向影响。猎豹移动自 2017 年变为联营公司，停止并表。
总体来看金山软件对各家子公司的控制权呈现迭代现象。猎豹移动、西山居、金山云都曾作为金山的收入支柱。现如今金山办公和西山居的业务更稳定，能为母公司带来可观的营收，想必这也是这两家子公司依然是金山集团下的附属子公司的主要原因之一。
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