煤炭行业多年股息率全行业居前，展现出强大的红利潜力和投资吸引力。与银行和石油石化相比，煤炭行业的股息率常年较高，其股息率的形成原因我们不得不提到煤炭行业的发展阶段和特殊属性。
据分析，煤炭行业已进入成熟期，这意味着企业的资本开支意愿降低，供给弹性减弱，**中枢明显抬升。这种情况下，上市公司的分红能力增强，大股东也常年保持高分红诉求。同时，由于市场长期低估煤炭股，使得煤炭股的股息率常年居高不下。兖矿能源作为一个早期上市的煤炭公司，其不同阶段的分红策略也有所差异。
为更好地反映煤炭行业的交易价值，专家们引入了股息率估值法。这种方法通过将股息率除以利率指标来估算合意股息率估值。在低利率市场环境、煤炭行业低估值和高分红特征的共同作用下，合意股息率估值将无限接近利率指标水平。这使得煤炭企业的股息率估值在静态估值视角下更具优势。
然而，投资者对于煤炭行业的安全边际仍需谨慎思考。首先，煤价的波动会影响股价，但随着定价政策环境的变化，行业的盈利稳定性有所提升。此外，煤炭股拥有差异化的资金属性，能够形成一种**防护机制。其次，持续高分红预期支撑着除权和除息之后的填权**，但填权时长仍存在不确定性。最后，以神华公司为例，在极端情况下，股息率估值的吸引力增加，可以起到一定的保护作用。然而，如果低利率环境大幅变化或公司改变发展战略，股息率估值的吸引力可能会降低。
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