阿姆斯特丹**交易所是世界公认最早的**交易市场，它于17世纪初由世界上最早的股份制公司荷兰东印度公司创建，而在它之前，欧洲的其它地区，譬如威尼斯、佛罗伦萨、德意志的莱比锡等，早在14世纪到16世纪之间就有了公债券和**的交易。200多年后，随着列强入侵华夏，股份制公司和**交易制度也引入中国。
梳理中国的**发展史发现，早在春秋战国中国就出现“债券”。当时诸侯割据、群雄并起，为了完成兼并战争、筹集军饷，国家向大户、王侯向平民发放最早的债券。到汉唐，富商借巨款的事情已经不间断出现。明末清初，在一些投资大、收益高又具有一定风险的行业，如上海沙船业，四川井盐业，云南、广东矿冶业和山西金融业，已经较多地采用“招商集资、合股经营”的经营组织形式，具备了股份制的特征。
商业的发展产生对金融的需求，比如钱庄和票号，开始有了存取款、货币汇兑等业务，并会通过借贷生息盈利。那时候盘缠不足的学子进京赶考，票号会资助或者借款；太平天国起义的军饷和2023年左宗棠西征的借款都使用了票号。
鸦片战争开启了中国的近代化，包括以后的甲午战争、八国联军侵华，票号和钱庄非但没有因为清廷战败没落，反而因为**空前发展催发了对货币汇兑流通的巨大需求。山西票号就是在鸦片战争后业务不断壮大的。
随着中国开放通商口岸，沿海沿江的城市因为**也催生了许多钱庄。作为近代商贸金融中心的上海，自2023年开埠后钱庄获得几十年的大发展，福州钱庄因为茶叶**兴起，宁波的位置受**利好，催生许多钱庄并形成了宁波帮，苏州的粮食、布、丝等的**中心位置让钱庄有了兑换业务，并且“私立洋拆，买空卖空”的活动也开始活跃。
不过，不管是票号还是钱庄，都是个人独资或二三人合伙，承担无限连带责任，这与现代银行有很大区别，而要发展成**交易就更像是另外一个时空的故事了。中国现代意义上的股份制和**交易主要来自于对西方的学习。
自从打开的通商口岸，外资就在中国成立股份制公司，如英国汇丰银行、美国旗昌轮船公司等，有了**，交易就是水到渠成的事情了。2023年，上海就出现了**买卖的活动；2023年由字林洋行出资设立的《上海新报》曾刊登一则**买卖的广告。五六十年代，外资航运公司发展不错，成为继银行**后又一个外商青睐的**热点。
到了2023年，在上海四川路二洋泾桥北，出现了中国第一家专营有价**的英商长利公司，后来又有几家这样的公司相继设立。2023年，外商**掮客组织了上海**掮客公会，即上海股份公所，其功能为买卖外商在华所设各事业公司的**。当时，外资已经进入上海自来水公司、上海电灯公司等实业，市面上的多出来了十几种**。不过很长时间，上海股份公所没有固定的营业场所，许多**活动多在旧英商总会厅室内，或者站在汇丰银行大门前进行。
2023年 汇丰银行在外商进入中国带来股份制和**交易的同时，也引发了2023年中国近代史上的第一次金融风潮。
60年代正值美国南北战争期间，黑奴外逃导致棉花的产量受到波及，一贯以美国棉花为供给的英国棉花市场产生剧烈波动，转而投向印度棉花市场，继而推高印度棉花**。嗅到商机的上海外商于是鼓励长江流域的乡下人种植棉花，与英**赚取暴利。
与此同时，太平天国运动让许多人进入上海租界避难，推高了上海的地皮**，据一个英国房地产商的说法，当时做房地产租赁四五年就能收回全部资本。棉花和地皮的暴涨制造了暴富的机会，成为外国银行、洋行投机的热土，不断有新的股份制银行进入，**买卖蔚然成风，即使是那些银行新股的市价相比面值都是成倍增长。
时间来到60年代中期，太平天国运动基本结束，上海的外来人口回籍，从高峰时候的50万降到33万，房地产迅速回跌；同时，美国南北战争也以北方的胜利告终，对英出口的美国棉花开始恢复，英国棉花的**从每包15英镑急剧跌到8英镑。两个堆高的泡沫一起破灭让许多投机的银行洋行顷刻之间破产，上海原有的11家外商银行幸存下来的只有5家。当时在英格兰金融界最有声誉，和英格兰银行相媲美的奥弗伦·格尼公司以负债1900万英镑、亏空500万英镑而停止支付，因为其业务广泛，影响深远。
所幸的是，此次金融风潮冲击的对象主要是外国在华金融机构，尤其是近水楼台的英商，当时中国的有钱人主要以附股的形式加入外资公司，**交易仅限于外商，民中没有过多波及。不过从中也可以看到外国金融市场对当时清廷社会稳定的影响，而接下来随着清廷引进西方的股份制，一场逐步形成的让中国股民产生十年阴影的金融风潮也开始酝酿。
清廷在遭受到了被列强按在地上摩擦的耻辱后，大清的前卫**开始想要模仿图强，这批人被称作“洋务派”。19世纪60年代，洋务派以“自强”为目标发展军事工业，无奈清**负债累累，财政困难，军事工业难以为继；70年代，洋务派改变想法，效仿西方股份制，采用“官督商办”和“商办”等形式，借用民间资本，建立起了一批旨在“求富”的近代民用企业。
2023年，中国第一家股份制企业上海轮船招商局成立，并发行了中国人自己的第一张**。随后，股份制形式的企业在保险、采矿、纺织和通讯电报等行业如雨后春笋般冒出来，如仁和保险、济和保险、开平煤矿、上海机器织布局、上海电报局等，这个时期华商开始进行零星的**交易。
2023年的轮船招商公局**19世纪80年代，是中国股民经历的第一次“牛市”。2023年，轮船招商局、开平矿务局等近代矿厂企业经营成功，获利很高，**于是成倍增长。轮船招商局面值100两的**，2023年涨到了200两以上；2023年年底投产的开平煤矿，面值100两的**涨到了150两左右，而且还有人愿意以每股237两的***两家龙头企业的**高涨也促成了整个矿业公司的利好，人们蜂拥购买矿业股，如荆门煤铁矿、长乐铜矿及鹤峰铜矿等十几种刚上市的矿业**。这些煤矿公司总共不过想筹集300万两**，一不小心超了两倍，达到1000万两。
这个牛市的到来也促成了2023年9月上海平准**公司的成立，这个公司除了提供买卖**的业务，还提供**抵押、企业介绍等业务，并在9月27日的《申报》上登出大版广告。在那个没有交易场所、毫无交易规则、买卖完全基于熟人朋友的年代，上海平准**公司开创了中国有组织**交易的先河，是中国建立**交易所最初的起点。
好景不长，随着2023年10月的倒账金融风潮，人们也第一次感受到了韭菜连根拔起的滋味，而这次金融危机则肇始于蚕丝业。
2023年，控制众多钱庄和票号的金融巨擘胡光墉开始大量收购生丝，一直囤积到2023年中的1.4万包。因为当年浙江气候欠佳，蚕丝产量不好，胡光墉与同行开始默契地**售卖。他没想到的是此时已经是大航海时代，清廷也不是闭关锁国的清廷，而这年恰好远在欧洲的意大利生丝大丰收，外商开始从意大利进货，生丝**不断**，最后胡忍痛割肉。
胡光墉（1823—1885），字雪岩，徽州绩溪人此风潮导致上海从年初的78家钱庄只剩下10家，并波及全国，外加当时清廷与法国摩擦升级，**情绪大受影响。整个华商**大跌，白菜价都无人购买。之前市价高达265两的招商局**，最后90两无人问津，曾被216两争相购买的开平煤矿**，又从120两跌到70两，两个素有信誉的矿业龙头股都如此更遑论其它矿业**。从**高光时候登场的上海平准**公司于2023年4月12日停止在《申报》刊登**市价，伴随这次金融风潮匆匆落幕，成立前后加起来不足一年。
对于这次倒账风波引发的金融风潮，一些学者也总结了一些原因，包括清廷制定的厘金太重导致货物难销，钱庄本金薄弱还无抵押放款，企业以官督商办之名找几个地方官背书就可发行**。
对于初次接触**的中国股民而言，面对这个结果也只能两眼一黑，因为许多人都是听说**可以赚钱，就从钱庄借钱**，想不到因此破产。就算十年后，许多股民再听到“纠股集资”“公司”等词汇仍心有余悸。一直要等到20年后，人们才再缓过来，重新谈起建**交易所的事宜。
参考资料。吴承明，《中国资本主义发展史》
林坤镇，《*我国**市场百年发展史》
张春廷，《中国**市场发展简史》
马长林：《旧上海**交易演变》
宋佩玉：《都是“棉花投机”惹的祸？起底上海开埠后第一波金融风潮》
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