佛山市海天调味食品股份***简称海天味业，a股**sh:603288)一直专注于调味品的生产和销售。目前生产的产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳、火锅底料等十几大系列百余品种800多规格，其中酱油、蚝油、调味酱、料酒、醋是目前公司最主要的产品。
10月30日，公司发布了三季报，前三季度营收186.50亿元，同比下滑2.33%；归母净利润43.29亿元同比下滑7.25%；其中第三季度，营收56.8亿元，同比增长2.20%；归母净利润12.32亿元，同比下滑3.24%。
从公司的表述来看，业绩不佳主要是受到两方面的影响，一是消费需求还未完全恢复，回归平稳需要一定的周期，b端复苏较明显，c端也在逐步修复中；二是经销商库存压力大，现在正着力调节经销商库存水平，到三季度末，全国经销商库存水平已基本达到正常水平。另外我觉得，去年引发的添加剂风波并未完全消除，对业绩也造成了一定的影响。
从三季报中可以看出，占据头部的酱油、调味酱处于负增长中，其中，大单品酱油连续5个季度下滑，三大品类中，只有蚝油实现了增长，而料酒和醋增长态势不错，可惜占比太小，对业绩贡献有限。公司今年的目标（公司计划营业收入目标为281.7亿元，归母净利润目标为68.2亿元）必定难以完成，今年很可能成为上市以来第2个负增长的年份。
从三季报上看，应收账款只有1.86亿，面对下游依然强势，“先款后货”的模式并未改变，只是，合同负债继2023年大幅下滑37.4%后，今年前三季度继续下滑了25.25%，可见经销商对公司产品信心不足，销售乏力，公司也一直在处理经销商库存问题。唯一让人欣慰的是，公司现金及交易性金融资产合计249亿，占总资产348亿的71.55%，钱多抗风险能力强。
公司过于依赖b端和线下经销商，在c端和线上发力不足，疫情期间这些问题统统暴露了出来，现在公司正致力于内部改革，希望通过改革，“力争未来5年企业恢复到正常的增长曲线上”，调味品行业是一个充分竞争的行业，不进则退，受添加剂风波影响，给竞争对手以可乘之机，在公司增长乏力的时候，竞争对手的业绩则大幅增长。由此可见，公司未来几年的业绩恐难有多好的表现，公司现在的表述是“力争实现营收和净利润的双位数增长”。
不过，不用担心公司会被竞争对手短时间内反超，公司的业绩是2~5名的业绩总和，龙头老大的地位稳如泰山。调味品行业属于刚需消费品，行业仍有望维持增长态势，只要管理得当，公司或许能再创辉煌。
另，凯度消费者指数《2023年全球品牌足迹报告》中国快速消费品市场报告中，海天荣登中国快速消费品品牌第4位；海天也被凯度消费者指数授予2022消费者十年之选飞跃增长品牌、2022中国消费者首选前十品牌荣誉。2023年，中国品牌力指数2023c-bpi榜单发布，海天在调味品行业领域勇夺“三冠”，分别获得2023c-bpi酱油、蚝油、酱料行业品牌排名第一的荣誉，其中酱油已蝉联13届榜首，展现其牢固的行业地位。（这段摘自官网）
估值方面，从目前的趋势来看，公司今年的净利润大概在58亿左右，以11月2日的**价计算，市盈率为35倍，偏贵，尤其考虑到未来几年公司增长乏力，现有的业绩不足以支撑现在的市值，投资需谨慎决策。
以上为个人观点，带有个人盲点和偏见，不作为投资依据，据此操作，后果自负。
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