上周美国财政部发行的美债拍卖结果令市场大失所望，各项数据表明美债销售形势堪忧。多种因素影响了美债的困局，其中之一是美联储迟迟未能降息，甚至还有可能进一步加息。美国希望将通胀转嫁给其他国家，但这一手策略屡屡失败，迫使美联储不得不维持高利率。在这种情况下，除了美国本国，日本、韩国等盟友有可能成为美国债务的购买者。
然而，在上周拍卖中，30年期美债的表现非常糟糕。一家著名财经**zerohedge甚至形容这次拍卖为“一场彻头彻尾的灾难”。实际上，在上一周美国公布了近两年来最高失业率后，市场出现了一丝乐观情绪，因为经济形势不佳，市场相信美联储最终会迅速降息。所以，在此之前，美国拍卖的十年期美债并没有遇到太大困境。上个月的十年期美债中标收益率为4.61%，达到了2023年以来的最高水平，而上周拍卖的十年期美债的收益率有所回落，下降了9.1个基点。这给了美国财政部一丝希望。然而，接下来发行的30年期美债却遭遇了灾难。首先，拍卖收益率明显高于预期，达到了4.769%，比市场正常交易收益率高出5.3个基点。换句话说，美国财政部不得不以高于市场利率的方式来吸引投资者购买这批新发行的债券。在过去10年的常态水平中，拍卖收益率高于市场交易收益率5个基点的情况只发生过一次。而在过去6次30年期美债发行中，平均高出市场交易利率的仅为0.9个基点。更严重的是，这批国债最终有24.73%无法售出，这对一级交易商来说是一个巨大的困境，他们不得不自己承担这些债券。
美联储在过去一段时间内持续加息，本应足以将通货膨胀压低至正常水平，但实际情况并不如理想。这很可能与美国无法成功将通货膨胀危机转嫁给其他国家有关。通货膨胀无法转嫁出去，美联储无法降息，美国国债的收益率自然无法下降，**也越来越低。投资者自然不愿认购，导致财政部发行国债变得越来越困难，进入了恶性循环。现在看来，除了美国本国，影响还开始扩散，一些美国的盟友也出现了日益严重的经济问题。以韩国为例，一直依赖于美国市场的出口策略，如今也尝到了苦果。随着美国需求的持续萎缩，美国进口大幅减少，对韩国的出口造成了严重打击。今年前三个季度，韩国的出口同比大幅下降，订单几乎消失，下降幅度达到了11.5%，对韩国经济造成了严重影响。不仅韩国，日本也面临着类似的情况。今年前三个季度，日本的出口同比下降了5.7%。尽管日元不断贬值，现已跌破151，很有可能随时突破去年创下的低点，但对日本的出口并没有带来太大的帮助。
在这个全球经济相互联系紧密的时代，一个国家的经济问题往往会对其他国家产生深远的影响。本文所描绘的美债买不出去的困境不仅仅是一种经济现象，更是经济全球化带来的一个重要例证。以美国为例，作为世界最大的经济体之一，其经济政策和金融动态无疑对全球经济格局产生着重要的影响。本文中提到的通货膨胀转嫁失败以及债务难以销售等问题，不仅对美国自身造成了经济压力，也对美国的盟友产生了负面影响。无论是日本还是韩国，作为美国的重要盟友，它们的经济问题都与美国密切相关。这再次彰显了全球经济的复杂性和相互依存性。
从个人角度来看，作为普通民众，我们也不可避免地会受到国际经济形势的影响。当一个国家遇到经济问题，无论是失业率的上升还是金融市场的动荡，都会对普通人的生活产生直接或间接的影响。因此，了解并关注国际经济形势，不仅是投资者、企业家的责任，也是每个人应有的社会责任。我们要时刻保持警惕，紧密关注经济动态，做好自己的财务规划和风险控制，以应对可能出现的冲击和变化。
最后，希望在全球经济面临挑战的时刻，各国能够加强合作，共同应对困境，推动经济的稳定和可持续发展。
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