昨日a**場表現不及預期，三大指數集體低開後**下挫，截至**，滬指跌0.11%，深成指跌0.58%，創業板指跌0.75%，港股也是低位**（資料**：wind，20230724，過往指數表現不預示未來）。
漲跌有因，我們能否從巨集觀角度得到一些啟示呢？我帶大家來回顧下上週大類資產表現。
上週國內利率再次下行至2.6%附近，美元指數回歸100以上，美債下行至3.8%後窄幅**。
具體的資料我已彙總在**裡，感興趣的小夥伴們可以點選文中**進行檢視。
資料**：南方**，wind，指數過往表現不預示未來。
國內經濟走勢解讀
國內經濟方面，整體來看，國內景氣延續弱勢，政策落地效果需觀察
地產方面依然表現較弱，上週地產銷售小幅回公升，建材成交量自3月以來保持**下行趨勢。
資料上來看，上週發布的上半年資料中，二季度gdp整體看弱於預期。超預期分項主要是工業增加值，6月工增同比增長4.4%，兩年平均同比4.1%，季調後環比增長0.68%。
但從季調後環比的維度，後續工業生產改善斜率可能轉弱，一是地產需求不佳的情況下，難以預期上游產業持續好轉；二是聖嬰年份，夏季高溫乾旱風險增加，四川、雲南等部分水電依賴省份可能存在限電限產風險；三是庫存和**訊號對生產仍有制約。
那麼接下來政策對經濟的拉動應該如何體現呢？跟蹤視角上，政策對經濟拉動的效應最早體現在融資方面
定性分析來看，超大城市城中村改造是4月政治局會議已提到的內容，非新政策，更多是逐步落實範圍和做法。資金方面更可能出台政策性金融工具配合。模式上預計主要由國央企帶動，市場化配置資源還沒有明確指引，帶動的投資項或許更偏向基建，跟地產需求端關係不大
地方**債今年一直進度偏慢，當前僅**財政有較大擴表能力。二季度**槓桿明顯回落，建議關注下8月是否出現較大變化
回到貨幣環境上，接下來貨幣寬鬆的確定性或較強
7月20日，央行將企業和金融機構的跨境融資巨集觀審慎調節引數從1.25上調至1.5。審慎調節引數上調相應提高境內金融機構和企業跨境融資風險加權餘額上限，直接擴大企業從境外包括銀行獲得融資空間，相當於擴大了境內外匯供給，一定程度上穩定人民幣，貨幣寬鬆空間加大
大類資產觀點
那麼後續市場怎麼看呢？我們先來說國內方面。
南方**巨集觀策略部認為，經濟基本面難有實質性利空，預計政策出台僅構成債市情緒擾動，中期利率可能會**下行。6月以來，基本面高頻資料分化，短期利率突破2.6%有困難，預計在2.6%-2.7%之間窄幅**。
再來看下海外方面，首先是美債利率，當前處於**中樞位置，短期下行賠率不高。我們短期維持寬幅**判斷，估值方面，預計美債**區間3.6%-4.1%。
近期美債主要跟隨加息幅度波動，根據6月點陣圖年內再加息兩次，對應10年期美債約4.1%。當前就業強勁，若銀行間無進一步危機出現，下半年美聯儲可能不加息也不降息，對應10年期美債點位3.6%。
那麼接下來美聯儲會如何加息呢？我們預計末次加息有望在9-11月落地，但本輪“higher for longer”的可能性較高，短期內美債下行空間受限，美國股債的反轉訊號需待失業率明顯抬公升。
最後說下美元指數方面，我們認為短期或**，中期下行概率更大。預計臨近7月議息會議和美國二季度gdp資料公布，美元指數或將小幅**。
但季度維度來看，以往美元指數單週出現3個標準差以上跌幅，未來60日走勢中下行概率更大，商品機會仍可關注
本週建議大家可以關注美國7月議息會議等重點資訊。
資料**：南方**，bloomberg
投資有風險，入市需謹慎）
市場波動大，“速效救心丸”基金來了！
今年 雞飛狗跳，但有新聞稱上半年a股人均賺4萬。不禁懷疑，我參與的a股和新聞上所指的a股，是不是乙個市場。這個 遊戲 究竟是誰在贏啊？大a風浪很大，且魚還不一定貴。投資只想少出點 意外 本文最後分享的 速效救心丸 可以看下。醫藥 蹲一波 盛極而衰，醫藥一衰就是三年，哪吒都下地了，還是沒有太大起色。而...
大基金再次減持晶元龍頭
近期，關於大 晶元龍頭公司的訊息引起了市場的廣泛關注。這一訊息對於晶元行業及整個資本市場都具有重要意義，值得我們深入思考和分析。首先，大 晶元龍頭公司可能是基於一定的投資策略。大 作為重要的資本力量，其資金運作往往涉及多個維度和因素，包括對行業景氣度 公司估值 市場風險等的綜合考量。因此，大 晶元龍...
ETF與指數基金，各自特點與差異，你應該投資哪乙個？
在投資領域中，etf 交易所交易 和指數 都是近年來受到廣大投資者關注的工具。這兩種 都追蹤某乙個或多個指數，但它們之間存在一些重要的差異。了解這些差異，可以幫助投資者更明智地決策。1.etf 交易所交易 特點 流動性高 etf像 一樣在交易所上市，可以在交易時間內隨時買賣，實時變動。交易成本 與買...