王晉斌中國人民大學經濟學院黨委常務副書記、國家發展與戰略研究院研究員、中國巨集觀經濟論壇（cmf）主要成員
本文本數：2001字。
閱讀時間：6分鐘。
通脹下行趨勢明確，失業率仍然很低，這給了美聯儲實現美國經濟“軟著陸”的機會。也正是這個機會導致了下一次是否還要再次加息25個基點存在不確定性：因為美聯儲要小心翼翼地平衡通脹與就業（增長）。
7月26日美聯儲公布了貨幣政策委員會宣告（federal reserve issues fomc statement），將聯邦**利率上調25個基點，處於5.25-5.50%的區間，以促使美國通脹回歸2%的目標。加息25個基點符合市場之前的預期。在6月份美聯儲暫停加息時，鮑威爾就引導了市場7月份美聯儲可能加息25個基點的預期。從公布的內容來看，有幾點值得關注。
首先，美聯儲認為，最近的指標表明，美國經濟活動一直在以溫和的速度擴張（expanding at a moderate pace）。近幾個月來，美國就業增長強勁，失業率一直很低，通脹率仍偏高（remains elevated）。美聯儲的觀點說明了：第。
一、通脹率偏高是加息的關鍵原因。第。
二、美國經濟以溫和的速度擴張。第。
三、勞動力市場的強勁支撐了美聯儲的加息。
其次，美聯儲認為，美國的銀行體系健全且富有彈性。家庭和企業信貸條件收緊可能會影響經濟活動、就業和通貨膨脹，影響程度仍不確定。委員會保持對通貨膨脹風險的高度關注（remains highly attentive to inflation risks）。美聯儲的觀點說明了：第。
一、美國銀行體系資產負債表受債券價值估值損失可控，儘管近幾個月債券估值損失有所上公升。依據達拉斯分行的資料，2023年6月份美國可流通國債賬面價值浮虧再次突破1.8萬億美元，達到1.812萬億美元。與浮虧高點2023年10月相比要低2845億美元。美聯儲在2023年3月份出台了定期融資計畫（btfp），在一定程度上緩解了銀行流動性壓力。第。
二、家庭和企業信貸條件收緊對經濟行為的影響存在不確定性。這與近期房地產市場出現***有關；與今年以來**持續**有關；也與失業率今年幾個月微小波動有關；也與核心通脹率居高難下有關。第三、繼續保持對通貨膨脹風險的高度關注，說明通脹已經不是急所，但要跟蹤檢測其變化的風險。
再次，美聯儲認為，在評估貨幣政策的適當立場時，委員會將繼續監測新資訊（incoming information）對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙實現委員會目標的風險，委員會將準備酌情調整貨幣政策立場。委員會的評估將考慮廣泛的資訊，包括勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預期以及金融和國際發展。美聯儲的觀點說明了：第一、要看新資訊。美聯儲堅持了依據實際資料決策的邏輯，不依賴過去資訊和預期展望來決策。第。
二、美聯儲評估的新資訊很廣泛，不只是高度關注通脹，而是綜合考慮通脹、就業（增長）以及金融的穩定性。儘管美聯儲高度關注通脹，但對美國經濟“軟著陸”的渴望決定了美聯儲已經進入了平衡通脹和增長的新階段。
最後，委員會將按照先前宣布的計畫繼續**美國國債、機構債務和機構抵押貸款支援**。委員會堅決致力於將通貨膨脹率恢復到2%的目標。美聯儲的觀點說明了：第。
一、繼續縮表，緊縮流動性，用縮表配合加息繼續控通脹，也為下一次遇到危機再度擴表創造出擴表的空間。第。
二、堅決致力於將通貨膨脹率恢復到2%的目標。2023年8月美聯儲貨幣政策新框架採取的是彈性平均通脹目標制，通脹目標2%不代表一定要到2%，而是一定時期平均通脹率2%。因此，美聯儲不會等到通脹降至2%才開始調整貨幣政策，更可能是在pce進入3%區間內，甚至在3%左右就會開始考慮調整貨幣政策取向。
2023年6月份美國通脹率（cpi）同比3.0%，核心cpi同比4.8%。bea提供的5月份的pce通脹率3.8%，核心pce同比4.6%，核心通脹率遠高於2%。1季度美國經濟增長年率2.0%，2季度的**值1.9%。能源食品**對美國通脹的衝擊快速消退，但勞動力市場支撐的核心通脹率居高難下。綜合來看，有利於美聯儲的關鍵資訊是，通脹下行趨勢明確，失業率仍然很低，這給了美聯儲實現美國經濟“軟著陸”的機會。也正是這個機會導致了下一次是否還要再次加息25個基點存在不確定性：因為美聯儲要小心翼翼地平衡通脹與就業（增長）。
王晉斌 中國經濟回暖跡象漸顯
9月17日，中國巨集觀經濟論壇召開巨集觀經濟月度資料分析會。中國人民大學經濟學院常務副書記 中國巨集觀經濟論壇 cmf 主要成員王晉斌表示，8月份的物價 社會消費品零售總額 工業增加值等指標反映中國巨集觀經濟出現了回暖的跡象，但從固定資產投資 房地產市場 高技術投資 工業企業利潤等方面來看，中國經濟...
iPhone 15 上的 USB C 可能不是你想象的那樣
數碼玩家計畫 每年這個時候我們都會看到 iphone。有些人迫不及待地想了解更多資訊，而另一些人則不在乎，但這很重要，因為蘋果在北美手機行業佔據著主導地位，所以我們將討論它。今年真正酷的是我們期待看到一款使用 usb c 充電的 iphone。這是因為歐盟強制要求新手機和其他通過 usb 充電的小工...
寶寶睡前愛哭鬧，可能不是腸脹氣，媽媽別搞錯
寶寶睡前愛哭鬧，媽媽們往往會誤以為是寶寶腸脹氣惹的禍。然而，在實際情況中，寶寶睡前愛哭鬧的原因可能更多樣化。要正確識別並處理寶寶的需求，媽媽們需要有一定的敏銳度和發現力。以浙江的蔣女士為例，她的寶寶在入睡前總是大哭大鬧，而且極為難以安撫。起初，蔣女士以為這是寶寶腸脹氣導致的不適，盡力為寶寶排氣和改變...