任澤平說降息時機已到，他說得對嗎？

8月9日，任澤平在微博中表示，7月cpi同比轉負，ppi同比持續下滑，這表明物價低負增長，實際利率過高，應該降息了。否則企業和居民的融資成本過高。先問是不是，再問怎麼辦。究竟降息時機是否真的已經到來？任澤平的這個判斷是否正確？這需要我們結合最近的經濟資料來審視。

首先，我們看一下cpi和ppi的具體情況。7月cpi同比下降0.3%,這主要是因為豬肉**大幅下降的臨時因素，如果剔除食品和能源，核心cpi仍保持在0.8%的較低水平。ppi下滑4.4%也是因為大宗商品**回落。因此：

cpi和ppi的下滑更多是供給端改善帶來的短期效應，並不能看作通脹壓力得到全面緩解的訊號。

再看實際利率是否過高，當前一年期lpr為3.7%，cpi預期仍在1%左右，那麼：

實際利率約在2.7%左右，距離歷史平均水平2.5%不算過高。

結合我今天討論過的某房企事件，進一步降息或許可以在一定程度上給房地產注入一針所謂的“強心劑”，但是否可以對拉公升房地產的真實價值尚且存疑。

降息確實會使得企業的融資成本下降，可以促進經濟發展，帶動就業改善。銀行的放貸成本下降，我們申貸可能會方便一些。但這些都是長期和間接的效果。

而通脹、資產泡沫、儲蓄收益下滑等負面影響顯得更直接、更敏感。所以央行需要在促進經濟發展和控制通脹風險之間找到平衡。過快的降息勢必會對我們普通老百姓的感受比較明顯，生活壓力上公升。

最後，現階段中國經濟仍面臨一定下行壓力，穩增長仍是當下的主基調。但降息過急也可能帶來金融風險，因此維持穩健的貨幣政策更為合適。具體來說，通過結構性政策工具來引導資金流向實體經濟，會更具有針對性。

綜上所述，任澤平的觀點存在一定片面性。當前cpi和ppi下滑更多是短期因素導致，不足以判斷通脹壓力已全面消退。實際利率並不明顯偏高，貿然大幅降息可能引發經濟過熱風險。維持穩健的貨幣政策，通過結構***實施精準調控，既可促進經濟恢復，也可控制好貨幣環境，避免帶來弊大於利的積極影響。

當然，降低企業融資成本仍是當前的重點之一，但我認為，討論的最終結論還是會通過通過定向的結構性政策工具來實現，而不會改變整體貨幣環境。