2023年的俞敏洪是落寞的，因为一份“双减”意见；2023年的老俞则是满面春光的，因为一个叫董宇辉的男人。毫无疑问新东方转型电商的这步棋下对了，趁着风口不仅一扫k9学科类培训几乎被禁的阴霾还完成了经营业绩扭亏为盈并重回季度破亿的华丽转身。
10月25日美股、港股两地上市公司新东方发布了2024财年一季报。没错，是2023年一季度。可能有朋友会说2023年还没到呢，**来的一季报？简单解释一下。
新东方的财年并非自然年，从每年的6月1日至次年5月31日，所以2023年6月1日至8月31日就是一个新财年的第一季度。关于这点下面就不再赘述了，请大家不要搞错。
不得不承认俞敏洪是有两把刷子的，任何一位创业大佬都应该为其竖大拇指，这位北大高材生成功了两次，将濒临绝境的新东方“救”了回来，开创了一条全新的增长曲线。如果说董宇辉是东方甄选的金字招牌，那么俞敏洪就是巨轮的发动机。没有董宇辉新东方内部还会涌现出张宇辉、王宇辉；没有俞敏洪，这家企业可能已经退市了。
一年多前新东方创下了单季度亏损超9亿美元的尴尬纪录，最近的一个季度其净利润已经接近1.7亿美元，比肩上个财年一整年的盈利。我们来具体看下几个关键的财务数据。
2023年6月至8月新东方实现营业收入11亿美元，同比增长47.7%；净利润方面更加夸张，2024财年一季度的归属于母公司净利润为1.65亿美元，上一财年同期为6600万美元，同比增长150.6%，也就是1.5倍；摊薄每股收益从0.38美元提高至0.99美元。
营收增加了不到50%，净利润却涨了1.5倍，这是为什么呢？究其原因是经营成本并没有与营收保持同比例**。
根据财报显示新东方今年6月至8月的经营成本及各类开支总额为8.95亿美元，只比去年同期的6.67亿美元高出了34%，这个数字比营收的增加少了14个百分点。可别小看了这14%，节省下来的钱全部是纯利。
成本率的下降得归功于直播电商带来的规模效应。固定成本是不随着收入规模的增加而有大的变化的，好比开了一家奶茶店，每月卖出1000杯或1万杯奶茶需要支出的门面租金是一样的，但每一杯奶茶分摊掉的租金成本相差了9倍。
东方甄选直播间今年的营收规模显著高于去年刚开播的时候，规模效应让新东方的经营效率获得了极大的提升，体现在了净利润的“狂飙”上。
大部人分析公司财报时只注重利润表，毕竟这张财务报表最能体现公司的经营成绩如何。我却不太一样，除了关注利润表外还爱看资产负债表，尤其是现金与流动负债之间的比例，因为这个数据是一家公司应付突发事件的底气。
大家都听过培训机构跑路吧？一些没有遇到突发事件的机构都有可能因经营不善而陷入债务危机，老板卷款跑路，更不要说遭遇“双减”这样的“灭顶之灾”了。这样的事情不会发生在新东方身上，哪怕是最困难的2023年新东方坚持退掉了所有的预售课费并支付一切裁员成本，能够做到这点是由于俞敏洪**公司的银行账户上必须留有足够应付任何危机的现金。
截至2023年8月底新东方现金及现金等价物为17.49亿美元，差不多是128亿元人民币；公司的流动负债加一起为23.67亿美元；由此可以计算出现金与流动负债的比例为74%。
没有对比就没有伤害，恒大出事前的2023年年底，现金与流动负债比为10.5%，2023年年中为0.17%。
这下知道俞敏洪是多么重视充裕的现金流了吧。现金多意味着“浪费”的资源多，这些钱原本可以投资到更多生息资产或者项目里，但为了永远保持安全新东方宁愿少赚点钱。
新东方的底气来自老俞的良心，对债权人而言根本不用担心一家现金如此充裕的公司会赖账。
说完了好的，聊聊新东方存在的隐患，可以说是成也东方甄选，危也东方甄选。
10月东方甄选推出付费会员制度，年费为199元，比京东plus会员以及**88vip都要贵。针对付费会员褒贬不一，有说愿意花这钱的，也有觉得不值得的。
咱们站在新东方的角度来分析下为何要搞付费会员制度。
第一个原因是赚会费，没什么好多说的，著名会员超市山姆的重要收入之一便是会员费，这种赚钱的方式有过成功的经验。
第二个原因则不太好摆上台面了，新东方可能是在暗地里与抖音较量，不想让他人决定自己的命运。
众所周知东方甄选是从抖音起家的，推出没多久就成了现象级别的直播间，要说没有抖音平台的集中推流是不可能的。去年8月东方甄选推出了自己的app，今年7月该app更新了第二版，与此同时，东方甄选还在**开了直播间。
种种操作的目的只有一个——摆脱受制于抖音的局面。
寄人篱下的日子不好过，难保未来某一天和平台闹掰了，一旦被限流东方甄选好不容易打下的江山可能在顷刻之间崩塌。未雨绸缪早已刻在了俞敏洪的基因里，否则也不会始终保证银行账户上保留100亿元以上的现金。
做自己的平台是东方甄选长期战略中最重要的一环，现在不做未来也要做，晚做不如早做，俞敏洪是这么想的也是这么做的。
app有了，引流成为了关键。如何让消费者打开东方甄选的app呢？深度绑定是一个好办法。
付费会员天然与东方甄选绑定，毕竟支付了199元年费后心理状态会发生变化，原本不愿意点开app的可能会愿意来，久而久之形成习惯，将东方甄选的app当成是**或者京东一样使用。
从这个角度来说上线付费会员制度还真不是急功近利，是一定要做的战略布局。
此外，我们从一季报中也能得出类似的结论。财报对下个季度的营收预估为7.85亿美元至8.04亿美元，比去年同期增长23%至26%但相比于本季度的11亿美元差了不少。由此可见东方甄选快速崛起后遇到了瓶颈，要想突破得另谋出路，边收会员费边深度绑定消费者以获得更多的成交订单是一条可行的路径。
当然，理论上可行不代表有效，收取会员费可能会让部分“路人粉”不悦，需要接受流失一部分消费者的现实，如何取舍还得摸着石头过河，边观察边做。
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