本文是《极简投研》的第153篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。
如果只用一句话来分别形容白电三巨头，海尔智家——高端化，美的集团——多元化，格力电器——空调，空调，还是空调。
之前与大家介绍过格力电器，今天与大家分享的则是白电龙头美的集团。
一、美的集团概述
广东佛山美的集团00年成立，13年上市，主营暖通空调（45%）、消费电器（36%）、机器人与自动化（7%）。
美的集团的前身是美的电器（000527），93年上市，是我国第一家上市的乡镇企业。而“美的”这个品牌早在2023年就注册诞生，从品牌建立之初一直到上市后不久，公司的主营业务一直是电风扇。
97年后，公司主营电风扇每况愈下，随后创始人何享健开启了改革，包括事业部制、多元化以及股改，并在12年将董事长职位托付给方洪波，仅作为美的集团的控股股东。
13年，公司将旗下各个公共事业部打包并实现整体上市，就是如今的美的集团（000333）。
16年，公司收购东芝家电与意大利**空调企业clivet，意味着公司开始走出国门，只不过由于海尔智家更早走出国门，更早进行全球化，所以美的也只是捡一些海尔不要的边角料。
17年，公司收购全球四大工业机器人企业——德国库卡机器人。
21年，公司提出第二次战略规划，将集团业务分成五大板块，包括：智能家居事业群、工业技术事业群、楼宇科技事业部、机器人与自动化事业部、数字化创新业务。
1）智能家居事业群：前身是消费电器版块，是过去和现在美的的主要收入和利润**。美的家电产品品类非常丰富，除了空调、冰箱、洗衣机等大家电外，还覆盖厨房家电、清洁家电、小家电等全品类。
2）工业技术事业群：拥有美芝、威灵、合康、日业、高创、东菱、美仁、美垦、东芝等多个品牌，产品覆盖压缩机、电机、芯片、汽车部件、电子膨胀阀、变频器、伺服及运动控制系统、减速机和散热部件等高精密核心部件，客户多是工业企业。
3）楼宇科技事业部：前身是“美的**空调事业部”，业务包括**空调、电梯、智慧楼控在内的一揽子解决方案。暖通的主要品牌有美的以及意大利的clivet（水机品牌），电梯业务的品牌是菱王和linvol，智慧楼宇是kong。
目前b端的**空调业务（暖通业务）是楼宇科技的基石，也是整个美的集团的业务基石，2023年，暖通空调占比整个营业收入的45%，超过消费电器的36%。
4）机器人与自动化事业部：主要是子公司库卡机器人，提供包括工业机器人、物流自动化的系统解决方案。
5）数字化创新业务：以孵化创新型业务为主，包括软件服务、无人零售解决方案，还包括从事影像类医疗器械的万东医疗。
二、美的集团的投资逻辑
美的集团是一个庞然大物，22年，公司营收达3500亿，净利达300亿，作为对比，22年格力电器的营收是1900亿，海尔智家的营收是2400亿。
作为集团公司，美的集团的财务数据也是高度概括性的。
营收&净利多年来大体持续增长，对于这样的体量实属难能可贵，作为对比，海尔智家也在增长，而格力电器的营收则多年迟滞不前；盈利能力一般，毛利率24%，净利率9%；资产负债结构一般，资产负债率65%；现金流一般，类现金799亿，短期借款193亿，一年内到期非流动负债218亿，长期借款390亿，应付债券33亿，实在是谈不上好；经营现金流净值比净利润高一小截；分红很好，股利支付率在40%以上；轻资产，总资产4627亿，固定资产337亿，存货337亿；另外，还有309亿的商誉，多是收购库卡机器人而来。
总体而言，财务状况并不是特别出彩，毕竟大有大的难处。
白电当然是一个十分优秀的赛道——产品迭代式进步、刚需、品类繁多、市场巨大，但由于如今已经进入成熟期，市场整体趋于饱和，一方面表现为头部厂商市占率很高，很难再有提升；另一方面则是白电普及率很高，很难再有提升。总之，白电行业伴随房地产市场已经过了高速增长期，很难再有往昔惊人的成长了。
但幸亏美的集团早在2023年左右就开启了多元化——正如之前的标签。如果没有实现多元化，就是如今的格力电器了，可能会更惨，毕竟空调是比洗衣机、冰箱更优秀的赛道。甚至于公司的主营如果依旧是上古时代的物件——电风扇，那么美的这个品牌可能早就消失不见了。
可见，白电行业的多元化不仅使得美的开启了未来，而且保住了性命。
作为家电巨头，美的拥有强大的品牌优势、产品优势、产能优势、渠道优势，是与海尔、格力并列的白电三巨头，与苏泊尔、九阳并列的厨电三巨头，在小家电上比龙头企业小熊电器的底蕴更为深厚。然而，电器制造商仅仅是公司最没有想象力的身份之一，美的的多元化早已不再局限于白电领域。
美的集团的业务远远不止于服务于c端的家电，还有服务于b端的产品，包括：面向制造业和新能源行业的工业技术事业群，面向房地产管理的楼宇科技事业部，以及面向工业、物流甚至医疗领域的机器人与自动化事业部。
然而，那些都是美的集团的过去和现在，远远不是美的集团的未来。
美的集团的未来包括：机器人软件集成商、智能家居、万物互联、工业4.0、各行各业的卖水人。
因而，美的的逻辑是，从纯粹的家电企业向泛家电转型、从c端为主向b+c端协同发展转型、从制造型企业向科技型转型、从本土型企业向国际型转型。未来的美的，正向着“智能家居”、“物联网”以及“工业自动化”的方向狂奔，远比那些一心研究多快好省造家电的厂商更富想象力。
三、美的集团的估值
美的集团的高速增长期与房地产行业的高速增长期是一致的。
如今，白电这个极其优秀的赛道能够维系公司，不至于断崖式下滑；而公司不甘于命运的多元化则给了美的进一步成长的动力和引擎。
美的集团已经很大了，虽然公司依旧拥有很美好的未来，这对于这样一个庞然大物实在是难能可贵，但毕竟实在是太大了。
就像是贵州茅台，其市值是2.3万亿，贵州茅台当然是好公司，但是很难想象，贵州茅台的市值会翻倍，变成4.6万亿，纵使贵州茅台最终做到了，整个过程也是心惊胆战。
如今投资美的集团&贵州茅台，就像是给一个如日中天的人送礼，边际效用很低，投资回报很小，如今我们的锦上添花，人家根本就不在乎。
截止23年11月24日，美的集团的市值是3700亿，纵使到了8000亿市值也只是翻了一倍，远没有一些小而强悍的公司更具吸引力。
赞赏，是最真诚的认可！
极简投研 巴菲特的投资人生
本文是 极简投研 的第篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群 不收费荐股 不代客理财。 潜龙在渊 ， 岁 年，沃伦巴菲特生于美国中部城市奥马哈，母亲是全职家庭主妇，彼时父亲是一个 经纪人，后从政，另外，还有两个端庄美丽的姐姐 是的，我在一本书上看到过她们年轻时候的 岁的巴菲特已经有约...
终极决战！《进击的巨人》震撼终章！
终结与自由的交织 进击的巨人 最终季完结篇后篇 进击的巨人 最终季完结篇后篇已经上线，分钟的大结局让人期待已久。然而，当真正看到时，心中却没有当初的兴奋。漫画早已揭示了大结局，但后篇给我们带来的是更多的心痛。这个故事从头到尾，贯穿着一把刀。每一次 杀死艾伦吧 的叫喊都刺耳入心。这场天地之战似乎只有牺...
《进击的巨人》完结篇后篇终极预告公开，85分钟时长，再见，艾伦
进击的巨人 完结篇后篇的最终预告也正式发布了，还公布了 进击的巨人 周年的相关活动，并且时长也确定为分钟，上映时间的话也是早早确定为年月日，这一次是真的要说再见了！我们一块来看下 进击的巨人 完结篇后篇的最终预告吧！在 进击的巨人 完结篇后篇终极预告中，以三笠 阿尔敏 利威尔为首的过去的伙伴们将与艾...