万达商管上市对赌的悬念 300亿股权回购危机

最近的报道显示，珠海万达商管正在试图延期支付约300亿元的股权回购款，这是与其上市对赌协议相关的一部分。

这一提议涉及的是，如果珠海万达商管不能在2023年底之前在香港交易所上市，则会向上市前的投资者延期偿还约300亿元的股权回购款。

然而，这个初步的方案并未获得投资者的同意。根据珠海万达商管此前提供的方案，其拟对投资者在四年内分期偿还股权回购款，同时将提供珠海万达商管的部分股权作为抵押。

值得注意的是，珠海万达商管的上市计划已经遭遇多次挑战。

自2023年万达商业私有化退市后，公司试图回归a**场，但在a股ipo排队6年未果后，转而寻求在港股ipo。在此期间，为了满足上市要求，王健林将大连万达商管中的资产物管和商管部分分拆，后者纳入“珠海万达商管”进行独立ipo。

万达商管在2023年引入了腾讯、苏宁、京东、融创等战略投资者，并签订了新的对赌协议。

2023年，大连万达又向碧桂园物业、中信资本、蚂蚁、腾讯、pag太盟投资集团等机构投资人转让股份并设立新的对赌协议，如果投资者持有的股份未能在2023年12月底前转换为上市股份，他们可要求回购。

万达商管目前还在努力筹集资金，以应对可能的财务压力。2023年，公司申请境内发债募资60亿元，此外，今年一季度还发行了两笔境外债，合计达7亿美元（约47亿元人民币）。王健林为此还将所持有的万达酒店发展和万达电影的部分股份进行了质押。

目前，万达商管仍未通过港交所的聆讯，其上市进展尚无更新。分析人士认为，万达商管的财务压力的关键在于其ipo的成功与否，如果能顺利上市，将大大缓解其当前的财务压力。

万达商管的上市对赌协议是一把双刃剑。一方面，它为公司提供了上市的强有力动力，另一方面，它也给公司带来了巨大的财务压力。当万达商管在房地产市场的不稳定环境中挣扎时，这种压力尤为明显。公司目前正在努力募集资金以应对潜在的回购义务，包括境内外发债和股权质押。

万达商管的上市之路充满曲折。从a**场的长期排队到转战港股的努力，公司的上市计划一直备受市场关注。尽管目前上市进展缓慢，但分析人士认为，万达商管的问题关键在于能否顺利上市。若上市成功，将极大缓解公司的财务压力。

这一事件引发了关于中国房地产行业未来和金融监管环境的更广泛讨论。一方面，有人担忧，万达商管的财务困境可能是中国房地产市场更深层次问题的体现。另一方面，也有观点认为，这一事件凸显了中国金融市场对大型房地产企业的严格监管，可能会对整个行业的发展产生长远影响。

万达商管的这一挑战不仅是其自身的财务危机，也可能成为中国房地产市场和金融监管环境变革的重要案例。随着时间的推移，市场将密切关注万达商管如何应对这一挑战，以及其对中国房地产市场的更广泛影响。