顺鑫农业近日宣布剥离房地产业务，将聚焦白酒主业。这一举措落地，使得公司能够更加专注于白酒业务的发展，同时也为未来的**十年奠定了最低点。
在过去的几年中，顺鑫农业的房地产业务一直处于亏损状态，期间累计亏损超过20亿元，对母公司的影响也超过了百亿元。然而，通过这次剥离，顺鑫农业将回笼大量资金，这些资金将用于归还银行贷款，进一步减轻公司的财务压力。
剥离房地产业务后，顺鑫农业的主营业务将更加突出，利润端的不确定性也将大大降低。这一举措对于公司的未来发展具有重要意义，因为这将使公司能够更加专注于白酒业务，加强品牌建设和市场拓展。
作为光瓶酒行业的龙头企业，顺鑫农业的未来发展前景广阔。公司白酒业务在2023年达到了百亿营收规模，2023年推出的金标陈酿产品也成功卡位30-40元纯粮光瓶酒赛道。随着产品结构的持续升级，金标陈酿有望在2023年实现60亿元的销售目标，成为公司的第二增长极。
在2023年年底，顺鑫农业还对公司产品进行了提价，使得白酒毛利率上升至46%以上。随着地产业务的剥离，公司的销售费用和财务费用等成本端也将得到进一步改善。预计从2023年开始，公司的利润端弹性将超出市场预期，同时产品提价和渠道优势等也将进一步推动公司的未来成长。
在国企改革方面，顺鑫农业也取得了突破性进展。自2023年以来，公司一直在推动国企改革工作，并在同年制定了房地产剥离规划。经过四年的努力，公司终于完成了地产剥离工作，下一步将配合北京市国资委推动剥离肉制品业务，并实施混改、管理层持股、市场化经营激励等方案。同时，公司还将推动北京市光瓶酒品牌的整合工作。作为市新一轮国企改革重点改革对象，完成资产剥离后，后续工作有望加速推进。
投资建议：我们看好顺鑫农业在光瓶酒赛道的发展前景以及金标产品作为第二增长极的潜力。同时，公司完成了地产业务的剥离工作，利润端有望超预期**。此外，国企改革赋能加速并购整合也是值得关注的因素。我们**23-25年公司的营业收入分别为125/155/180亿元，预计公司23-25年实现归母净利润-4.2/12.5/14.8亿元，建议投资者进行关注。
风险提示：新品推广不及预期、公司国企改革进度不及预期的风险。
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