最近，美国财政部发行美债的局面出现了灾难性的发展，数据显示，越来越多的证据表明美债已经无法售罄。美国此前希望将通货膨胀转嫁给其他国家，但遗憾的是，该计划未能成功实施，导致美国不得不将责任推给美联储，使其被迫维持高利率。如果美国无法将危机转嫁出去，那么除了美国之外，日本和韩国或将被迫买单。
在上周，美国财政部发行的美债中，30年期美债最为惨淡。有权威财经**zerohedge将这一结果形容为“一场彻头彻尾的灾难”。此前市场并不认为局势会如此严峻，特别是在美国公布了近两年来的最高失业率之后，市场情绪变得较为乐观，因为经济形势不佳，美联储最终将决定迅速降息。因此，美国在此之前拍卖的十年期美债情况并不算太差。在上个月的拍卖中，十年期美债的中标收益率为4.61%，达到自2023年以来的最高水平，并在上周稍有回落，降幅为9.1个基点。这给了美国财政部一线希望。然而，没想到在随后发行的30年期美债中，却出现了如此糟糕的局面。首先，拍卖收益率明显高于预期，达到了4.769%，比市场正常交易的收益率高出了5.3个基点。换言之，美国财政部不得不以比市场更高的利率来吸引投资者购买这批新发行的债券。以往十年中，拍卖收益率比市场交易收益率高出5个基点的情况只发生过一次。而在过去6次30年期美债发行中，平均高出市场交易利率的仅有0.9个基点。更为严重的是，这批国债最终有24.73%无人认购，这对一级交易商来说是一次重大打击，他们只能自己买进这些无人认购的国债。
美联储过去一段时间持续加息，本应足以将通货膨胀压低至正常水平，但实际情况却远不如人意。这很可能与美国未能成功将通货膨胀危机转嫁给其他国家有关。如果通胀无法转嫁，美联储无法降息，美国国债的收益率自然无法下降，**只会继续走低，投资者自然不愿认购，因此财政部发行国债也变得越来越困难，形成了一个恶性循环。如今，除了美国本身，一些盟友也开始受到影响，出现了严重的经济问题。以韩国为例，一直以来都依赖于美国市场的大腿，但现在却尝到了苦果。美国需求不断萎缩，导致进口量大幅减少，这给韩国的出口造成了严重冲击。今年前三个季度，韩国的出口较去年同期大幅下降，订单几乎消失，降幅达到11.5%，给韩国的经济带来了严重影响。同样，日本也面临类似的问题。今年前三个季度，日本的出口同比下降5.7%，降幅看似较小，但实际问题在汇率方面。日元持续贬值，目前已跌破151的关口，极有可能突破去年创下的低点。尽管日元贬值有助于日本的出口，但实际上并未带来多大帮助，日本的出口同样出现明显下降。
综上所述，美国财政部发行的美债陷入了严重困境，拍卖局面异常惨淡，30年期美债甚至出现了24.73%的售罄率。导致这一局面的主要原因之一是美国无法成功将通货膨胀转嫁给其他国家，进而迫使美联储继续维持高利率，使得美国国债的收益率无法下降。除了美国自己，日本和韩国等盟友可能被迫买单，面临严重的经济问题。这一情况说明了国际经济关系的复杂性与相互关联性，一个国家的经济问题往往会波及到其他国家。在这样的背景下，各国需要积极采取措施，加强国际合作，共同应对挑战，以促进全球经济的稳定和可持续发展。
作者观点）本文所描述的美债售罄现象实际上折射出了美国及其他国家面临的一系列经济挑战和问题。在信息时代，经济全球化趋势下，任何一个国家的经济问题都难以独善其身。国际合作和经济联动将成为解决问题的关键。同时，各国也需要加强内部经济结构的优化和调整，提高自身的竞争力和抗风险能力。只有这样，才能共同推动经济的持续发展和繁荣。
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