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行业步入寒冬期，市场情绪及**气氛的关注点多指向gp端。lp不出资了、lp离开市场、lp“无理要求”变多了……市场下行，gp日子艰难，lp也面露难色，“不出钱并非本意，奈何gp不争气”。
业内常把gp与lp的关系调侃为“夫妻关系”，如今关系破裂的‘夫妻’越来越多，lp无奈下场吐槽，甚至开撕。然而在lp眼中：自己要的并不多，无非是想要赚钱，再不济也要有跟投份额，让自己有参与感。
gp开口喊难，lp开口控诉。
眼下的行业环境，gp陷入了无法言语的困顿中，投资出不了手，募资找不到路，退出没有突破口，投后陷入与各方拉扯甚至battle的局面……
行业遇冷，gp处境艰难，叠加行业**渲染，更加奠定了gp的“弱势”地位，而它的另一端，是占据上峰位势的lp。言语中lp被寄予厚望，然而这两年lp却轻易不敢出手，或者没有兴趣出手，尤其是市场化lp。
gp眼中，lp掏钱越来越难、能掏钱的lp越来越少，还有兴趣掏钱的lp要求却越来越多。为了募资，gp不得已在管理费上做出让步、在项目份额上做出牺牲。
而另一边，受市场氛围影响，lp一言不合就会“翻脸”，与已合作的gp矛盾频发，甚至到了口诛笔伐的地步，lp愤然出手对gp进行声讨。
据不完全了解，今年lp与gp之间出现矛盾争议的事件就不少于3起。某**背后多家lp聚集在一起共同邀请**公开炮轰，并请求**对事件进行公开**；某gp擅自变更投资标的lp要起诉；某个人lp亲自对已投的知名gp进行控诉……
拉黑gp、下场开撕、写小作文控诉、寻求***等不体面的事件在创投圈频繁发生。p愈发“强势”，gp的处境不仅难，还“卑微”。然而矛头的根源却指向了gp与lp之间“信任关系的崩塌”。
过去，lp与gp之间更像是雇佣关系，lp把钱交给gp，gp为lp提供专业的管家服务，目的是为lp管理好钱、为lp带来收益。然而当期限满后，多数管家却无法兑现，使得lp对gp之间产生信任危机。
被伤害的lp，正如夫妻关系中感情受挫的一方一样，不敢轻易出手。gp认现下lp要求多了，而在lp眼中，自己要的并不多，无非是“想要得到尊重、想要有所陪伴”。
双方矛盾升级。
矛盾升级，亲密关系如何再建立？
这两年，市场化lp集体收缩，尤其是家办和市场化母**，陆续离开牌桌，转行的、做fa、下场做直投的、自己创业找pe/vc注资……
根据fofweekly 发布的2023q3股权投资市场综合活跃指数，三季度一季度市场综合指数依然是**状态。最活跃的lp依然是产业和政策型，而财务型lp出资次数和渗透率虽然相对稳定，但对市场的资金供给量进一步收紧。
数据层面令从业者心寒，市场感知也是如此。近期，在与负责募资的朋友交流时，不少朋友都表示**推进困难重重，募资压力徒增，个人也面临职业压力。
lp出手谨慎一方面是大环境所致，对未来没有信心，另一方面则是过往的投入不达预期，心生不满，失望所致的逃离。lp对gp提出更多要求的核心原因也同样在于对投资回报信心不足。
究其原因，lp与gp之间的矛盾点是由一方过度承诺而无法兑现所导致的。
1. 业绩无法兑现，lp信心缺失。
为了搞定lp出资，gp给lp无限画饼、承诺，并善用包装，塑造对机构外品牌形象等来取得lp的信任，从而达到合作目的。
有lp吐槽：“合作前gp随叫随到，甚至清楚地了解l喜好，不叫也到。而一旦合作成功，资金和管理费到手后，gp又有了另一副面孔，日常该有的信息披露需要lp催着才能给”。
更何况，大部分gp保证的回报无法兑现。
根据fofweekly《lp晴雨表2023》中披露的调研数据，超过70%的lp的dpi没有到1，近半数lp的综合irr与所**平均irr在10%~20%，仅有3%的lp综合irr达到40%以上。经过时间验证，lp看到的结论是：投股权产品的回报确实相对一般。受市场环境下行影响，本身就信心不足的lp，不仅要担忧大环境，还担忧gp的业绩。
2. 画大饼太多，双方预期不对等。
承诺无法兑现，进而导致lp心生不满，矛盾升级成为必然的结果。此外，一旦承诺说出口，在兑现过程中若出现偏差或变化，lp在等待的过程中或将产生新的想法，容易造成双方预期不对等的情况，这也是导致双方矛盾升级的一大因素。
lp眼中：大部分gp都是“渣男”，画的饼大多都无疾而终。类似事件发生得多了，lp们也逐渐醒悟并产生共鸣，致使lp出资越来越谨慎，同时对gp的要求也愈发“苛责”。于是，管理费的收取规则变了、吐槽gp的lp变多了、lp要求gp兜底的一幕也陆续发生。
近期在与市场化lp交流时，lp坦言：投gp，无非是想要和gp配合得更好，诉求是让gp用自己的专业能力为自己创造营收和投资机会。要不到钱，至少也要参与感gp募资困境绝非一朝一夕可以解决的。
fofweekly发布的《gp生存发展报告》指出：在市场全面“无差别出清”的大环境下，硬实力不再是唯一的衡量标准，gp需要构建软实力体系，提高自身的功能价值，应具备资管属性和功能属性。
事实上，作为出钱的一方，lp的核心诉求就是gp为其提供价值，放在第一位的赚钱，而随着市场环境变化，lp对gp的功能性价值也提出更高的要求。对于政策型lp，gp的功能性价值体现在招商引资层面；对于产业型lp，可能会需要gp帮助他们寻找相关的项目；而财务型的lp也有与之匹配的功能性需求。
某市场化lp曾用三句话来概括理想中的合作关系：1.互相配合，你为我创造收益，为我提供跟投项目份额，让我有所参与感；2.我喜欢和你喝一杯；3.我叫你过来喝一杯的时候你也很快过来喝一杯。
既然钱赚不到，至少也要让lp有参与感，情绪价值得到满足。
1. 创造收益，让lp有参与感。
市场化lp的诉求是追求相对高的财务回报，投资gp就是为了让gp为自己赚钱，至少也要为lp提供项目跟投机会，让lp有参与感，并在参与之中把钱赚到。
2. 自身得到提升。
其次在与gp合作过程中，希望可以有更多深度交流的机会，从gp身上学到自己所不具备的知识或认知，这也就要求gp必须有远高于他人的认知水平。
3. 提供情绪价值。
不少gp在敲定lp后，就一改合作前夕的“殷勤姿态”。合作前组局喝酒与lp攀谈交流，合作后，再也不见gp的身影。
近期，就有lp对其刚参投的一家gp展开吐槽，据悉确认合作之后，该机构合伙人就鲜少露面，lp表示体验感很一般。对gp而言，募资时业绩和项目是基础，能够为lp提供其想要跟投的项目份额也十分关键，让lp有参与感，关键时刻还要满足lp的情绪价值，这样合作关系方可长远。
结语。lp与gp的合作前提建立在信任之上，而信任源自于：1.gp真实、靠谱的优秀业绩；2.投资策略与lp在同一叙事框架下；3.诚意十足，为lp推荐优质的直投份额等，来满足lp的参与感；4.过往与lp有深度交集，且后续依然能提供陪伴、交流的情绪价值等。
lp与gp最恰当、合适的相处方式就是互相信任、尊重、学习、成就、陪伴，lp为gp提供资金，gp为lp带来回报，同时满足其日渐多元化的诉求。
下行周期，gp要保持敬畏，用好每一分钱，用信任和真诚挽回lp“冰凉”的内心。
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