週末，監管層推出一攬子救市政策，包括：財政部、稅務總局公告，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，**交易印花稅實施減半徵收；證監會連發三條公告，宣布階段性收緊ipo和再融資節奏、進一步規範股份**行為、調降融資保證金比例等。以下是點評。
一、下調印花稅稅率預計能在短期內提振市場情緒，帶來市場
覆盤7次印花稅稅率下調可以發現，稅率下調在短期內對市場有一定提振效應，能使**短期止跌，帶來日度或周度級別的回漲。但從長期來看，印花稅下調這一單因素對**的長期走勢影響不確定，仍取決於基本面和巨集觀政策的趨勢。
二、證監會三條政策從資金供求層面影響市場，作用更直接
收緊ipo和再融資節奏、規範股份**行為等，主要從**供給層面減少對市場的壓力，而降低融資保證金比例主要從**需求層面來支撐市場。三大政策從資金供求層面影響市場，作用將更加直接。
尤其是規範股份**，力度相對較大，影響或較為實質：1、上市公司存在破發、破淨情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低於最近三年年均淨利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場**本公司股份；控股股東、實際控制人的一致行動人比照上述要求執行；上市公司披露為無控股股東、實際控制人的，第一大股東及其實際控制人比照上述要求執行。2、從嚴控制其他上市公司股東**總量，引導其根據市場形勢合理安排**節奏；鼓勵控股股東、實際控制人及其他股東承諾不**股份或者延長股份鎖定期；證監會將抓緊修改《上市公司股東、董監高**股份的若干規定》，提公升規則效力層級，細化相關責任條款，加大對違規**行為的打擊力度。
三策略觀點：短期市場**，中期仍維持中性觀點不變
從短期看，資本市場政策維穩意願比較明確，目前市場處於底部。預計市場將迎來週線級別的**。當然，**高度難以確定。
從中期看，勝率方面，反轉因素目前較難判斷，主要關注兩方面的邊際變化，一是國內巨集觀政策，目前政策方向確定但不及市場預期，需要時間積累和事件性的催化，從必要性角度看，不排除地產還會有後續政策；二是外部環境，在相似的內部環境下近期市場**與海外貨幣政策有關，需要繼續觀察美聯儲政策預期對全球市場流動性的邊際變化。賠率方面，短期估值及情緒指標處於低位，賠率仍然較高。長期邏輯角度存在盈利下修導致估值越來越貴的風險，但對短期賠率的影響可能較小。綜合看，當前位置仍維持中性觀點不變。
署名：國聯**。
本文源自：金融界資訊。
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