电解铝行业近期表现受到市场关注。从宏观面来看，国内外经济环境整体呈现稳中向好的趋势，为电解铝行业提供了有利的环境。国内经济逐渐回暖，海外市场也呈现稳定态势，美联储加息预期降低，使得市场对美联储近期再度加息的预期进一步下降。这一趋势对电解铝行业来说是利好的，因为电解铝是一种需要大量电力消耗的产业，加息会提高电力成本，从而对电解铝行业产生负面影响。
产量方面，全国电解铝周度产量维持在82.4万吨相对高位，表明**相对稳定。累库乏力，社会库存维持62.6万吨，周环比持平，这表明市场供需关系相对平衡，没有出现明显的供过于求或需求不足的情况。
出口方面，1-9月未锻轧铝及铝材出口426万吨，同比-18%，但单月出口量基本维持在46-50万吨，年内相对稳定，同比降幅收窄。全口径铝制品出口633万吨，同比-12%，但考虑全口径后影响更小。这一趋势表明出口市场正在逐步恢复，对电解铝行业来说是一个积极的信号。
铝价方面，虽然经历了一定调整，但在19000元/吨附近支撑较强。预计***空间有限，因为成本**和**收缩的预期都可能对铝价形成支撑。当前铝价下，电解盈利水平仍处高位，全国平均成本约为16198元/吨，同比-1728元/吨，利润空间达到2912元/吨，同比+2448元/吨。
长期来看，电解铝的供需格局有望保持相对紧平衡状态。由于产能天花板的限制和新能源汽车、光伏等领域的增长需求，电解铝行业可能会维持高景气。因此，投资建议是关注具有产量或成本弹性的标的公司如神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业、中国宏桥以及预焙阳极龙头索通发展等。
然而，投资存在风险。需要关注以下风险因素：（1）下游需求不及预期风险；（2）政策管控力度超预期风险；（3）电力**不足风险；（4）供给增加超预期风险；（5）数据更新不及时的风险；（6）重点关注公司业绩不达预期风险等。
总的来说，电解铝行业在宏观面、产量、出口和**等方面都表现出相对稳定的趋势。
注：本文数据与观点由国海能源团队提供，仅供参考。
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