*注：因合规要求，本文不包含具体产品名称，合格投资者请登陆查看月报完整版，包含更多细分策略分组产品。
9月，市场主要宽基指数全面收跌，继上个月的全面低迷后市场继续保持缩量走势，上证50、沪深300、中证1000分别**.42%。市值风格上，大小盘风格差异不明显，**股相对抗跌；风格指数上，价值略微跑赢成长；**价值、中盘价值表现最优，中、小盘成长跌幅最大。行业上，全市场仅有7大版块收正，其中煤炭、医药生物、石化板块涨幅靠前；传媒、美容护理、电力设备跌幅较大。资金上，北向资金当月累计净卖出374.59亿元，其中，沪股通累计净卖出176.15亿元，深股通累计净卖出198.44亿元。
全月上证指数收于3110.48点，月跌0.3%；深证成指收于10109.53点，月跌2.96%；创业板指收于2003.91点，月跌4.69%；上证50收于2507.09点，月跌0.13%; 沪深300指数收于3689.52点，月跌2.01%; 中证500指数收于5690.77点，月跌0.85%；中证1000指数收于6078.94点，月跌0.42%；代表沪深a**场中全流通**的股价变动整体情况的中证流通指数收于4886.03点，月跌1.09%。
以中证全指成分股表征全市场所有**，以月涨幅超过具体宽基指数表征相关策略的指数外获利空间，月涨幅超过上证50的**数量占比为84%，超过沪深300的**数量占比为80%，超过中证500的**数量占比为66%，超过中证1000的**数量占比为52%。指数增强上大票宽基更能取得超额收益。
以各宽基指数的股债性价比表征宽基指数的风险溢价以及隐含的投资价值，9月，各宽基风险溢价绝对值较上月变化不大，各宽基指数分位数仍位于60%以上，其中沪深300和中证500风险溢价指数分位数位于70%以上。
图1 a股主要指数月度走势。
数据**：火富牛图2 a股主要指数月度涨跌幅。
数据**：火富牛图3 中证全市场跑赢指数占比。
数据**：火富牛估值方面，指标选取滚动市盈率（市盈率ttm：过去12个月的市盈率）的中位数及百分位数。分位数指标为当前滚动市盈率在过去10年的百分位值。本月，各宽基指数市盈率中位数均向下滑坡。分位数方面，由于市场的持续***大票为主的沪深滚动市盈率延续上个月**，继续维持在历史30分位数下方。
图4 市场主要指数pe中位数（ttm）
数据**：火富牛图5 各指数pe所处十年百分位（ttm）
数据**：火富牛风险指标选取了各宽基指数的截面波动率和滚动波动率，从截面和时序来衡量市场的整体风险水平。本月，各大宽基指数整体波动率平稳**，上证50代表的大票整体波动率**更为剧烈，其余宽基指数波动率**较为微弱。
图6 规模指数截面年化波动率(当月日频波动率年化)
数据**：火富牛滚动波动率的滚动周期选取5天，包括每个交易日和当日之前的4个交易日，并逐日计算年化波动率，在时序上形成滚动波动率序列，以此来衡量各宽基指数以5日为窗口观测到的波动率在当月每个交易日的边际变化情况。本月，各宽基时序波动率在月末出现明显升波，国庆长假节前各大资方操作更为频繁致使波动率大幅拉升。
图7 规模指数滚动年化波动率(滚动周期为5个交易日)
数据**：火富牛9月两市交易活跃度依然萎缩，全月日均成交量仅有6734亿元，首当其冲的是t0策略套利机会。基准指标选取中证全指代表沪深两市，两市日均成交额和日均成交量分别为6734.15亿元和579.30亿股，环比分别**16.12%和9.88%，日均换手率连续三月萎缩，9月环比下降10.49%。定义小盘股为中证全指里，按市值排名1800名以后的所有**。按板块成交额来看，各大宽基指数成交额环比均出现**，上证50成交额环比减少23.18%，小盘股版块成交额环比基本持平。 板块换手率方面，各大宽基指数换手率环比均大幅下，其中上证50、沪深300和中证500换手率环比跌幅均在20%以上。
图8 两市日均成交量和成交额（基准选取为中证全指）
数据**：火富牛图9 两市日均换手率（基准选取为中证全指）
数据**：火富牛图10 两市细分板块成交情况（统计近三月）
数据**：火富牛图11 两市细分板块换手情况（统计近三月）
数据**：火富**票风格因子上，账目市值比因子、beta因子、残差波动因子收益居前，市值因子、成长因子表现一般。巨潮市值风格上，大小盘风格差异不明显，**股相对抗跌；风格指数上，价值略微跑赢成长；**价值、中盘价值表现最优，中、小盘成长跌幅最大。
图12 **风格因子（cne5）
数据**：火富牛图13 风格指数。
数据**：火富牛图14 市值风格。
数据**：火富牛行业上，全市场仅有7大版块收正，其中煤炭、医药生物、石化板块涨幅靠前；传媒、美容护理、电力设备跌幅较大。估值层面看，指标选取当前市盈率在过去10年的百分位值，本月，全行业估值表现分化，基础化工、农林牧鱼估值分位数**居前，美妆护理、食品饮料分位数跌幅较大。
图15申万一级行业本月涨跌表现。
数据**：火富牛图16 申万一级行业pe所处十年百分位较上月变化（2023.9）
数据**：火富牛9月，四大股指**加权升贴水率的近月合约年化升贴水表现较为一致，宽基指数当月年化升贴水在月中巨震，后维持在水上位置。ih、if下月年化升贴水率始终保持在水上。对于部分中性策略净值或造成一定的磨损，同时也为当前市场投资者提供了性价比较高的入场点。
图17 ic股指**加权升贴水率。
数据**：火富牛图18 im股指**加权升贴水率。
数据**：火富牛图19 if股指**加权升贴水率。
数据**：火富牛图21**市场中性产品收益走势（分组一） 统计截点：2023-9-28
数据**：火富牛。
*注：因合规要求，本文不包含具体产品名称，合格投资者请登陆查看月报完整版，包含更多细分策略分组产品。
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