华福**有限责任公司陈照林近期对中远海能进行研究并发布了研究报告《借势周期反转，油运巨头估值弹性兼具》，本报告对中远海能给出**评级，认为其目标价位为17.31元，当前股价为13.79元，预期**幅度为25.53%。
中远海能(600026)
投资要点：全球油轮规模最大船东，内外贸攻守兼具。公司通过连续收购整合，以油品和lng为两大核心的主业布局已初步完成；油运市场步入景气周期下，公司全船型油轮船队具备了显著的向上业绩弹性。截至2023年三季报，公司拥有及控制155艘油轮、控制运力2274万载重吨，油轮规模全球第一。
新船供给紧张，环保政策加速老旧船出清。油轮运力增速放缓，船厂油轮订单历史低位；欧美加息背景下，造船成本高企，船东造船需求低迷，油轮市场无法及时补充运力。油轮船队老龄化明显，15年船龄以上占比为33%，影子船队持续吸收老旧运力，然而欧盟对此制裁措施频出，常规市场老龄船出清速度有望加快，短期运力趋紧，运价**曲线将更为陡峭。
疫后经济缓慢复苏，运距拉长及补库逻辑支撑需求。碳中和背景下炼厂东移，叠加美国**出口高位，油轮运距的拉长将有效支撑运输需求，同时俄乌冲突影响的长期化，对**格局的转变、吨公里需求的提升产生积极影响；全球需求缓慢复苏，中国疫后出行需求提振明显，航油需求支撑全年乐观预期；oecd**全球石油需求仍在扩大，公司有望持续受益于下游需求的提升。
中长期油运供需差反转，高景气周期来临。展望2023-2023年，我们**全球**及成品油海运需求端将分别增长。1%/6.8%/3%;全球**及成品油船队有效运力供给端增长率为。9%/1.2%/2.8%，供需差维持高位，因此2023-2023年油品海运行业的运输需求增速将持续大于供给增速，有利于运价弹性的提升。
盈利**与投资建议：我们认为油运供需拐点已至，步入上行周期，行业龙头及业绩弹性明显的中远海能将在上行周期持续受益。我们预计公司2023-2023年营业收入为236/261/276亿元，归母净利润为52/67/73亿元，按照24年净资产规模给予其2.1倍市净率估值，对应目标价17.31元，首次覆盖给予“**评级。
风险提示：全球经济低迷、主要产油国减产、中美关系及地缘政治风险、环保政策实行力度不及预期。
*之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南**胡光怿研究员团队对该股研究较为深入，近三年**准确度均值高达97.92%，其**2023年度归属净利润为盈利60.93亿，根据现价换算的**pe为10.84。
最新盈利**明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，**评级10家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为18.29。
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证星研报解读 〗
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