东吴**股份***苏立赞，许牧，高正泰近期对振芯科技进行研究并发布了研究报告《2023年三季报点评：产品更迭致业绩波动，市场景气使发展向好》，本报告对振芯科技给出**评级，当前股价为21.32元。
振芯科技(300101)
事件：公司发布2023年第三季度报告。2023年前三季度实现营收6.15亿元，同比降幅12.83%，实现归母净利润1.43亿元，同比下降32.64%。
投资要点。产品更迭致业绩出现波动，持续加大研发投入：2023年前三季度实现营收6.15亿元，同比降幅12.83%，2023q3实现营收1.80亿元，同比降幅12.50%，主要系北斗终端产品逐步由二代转向三代，受测试、验收等影响在本期交付放缓所致。2023年前三季度实现归母净利润1.43亿元，同比降幅32.64%，2023q3实现归母净利润0.34亿元，同比降幅32.58%，主要源于收入受测试、验收节点等影响降比多且期间费用上升所致。2023前三季度研发费用0.91亿，同比增加13.63%，主要系公司本期加大研发投入力度，研发人工费用增加所致。
控股股东近况最新披露，公司董事计划增持股份：控股第一大股东成都国腾电子集团***因股东分歧发生多起诉讼，其控股约29.38%。目前其董事会决议、股东会决议纠纷已下达二审裁定书，其公司解散纠纷仍处于二审审理阶段，目前尚未对公司现有运作产生较大影响，但未来仍具有一定的不确定性。与此同时公司董事长、董事于8月23日基于对公司未来稳定发展和长期投资价值的信心计划于6个月内增持公司**合计金额1000-2000万元，表明二者对公司未来运作的看好。
集成电路稳定增长保业绩，北斗导航积极落地利未来：受新基建加速、信息化率提升和国产化率提升三方面因素拉动，集成电路行业较为景气仍处于上升阶段，且行业技术壁垒较高、企业先发优势明显。公司正积极推动北斗三代产品技术验证和产品落地，不仅具备核心芯片技术优势和北斗全产业链研发与服务能力，而且拥有北斗终端级的民用运营服务资质，成功构建北斗卫星导航“元器件-终端-系统应用”全产业链条发展，进一步推动公司未来发展向好。
盈利**与投资评级：公司业绩符合预期，考虑到数字阵雷达渗透率的快速提升以及公司在行业的核心地位，我们调整先前的**，预计公司2023-2023年归母净利润分别为2.74(-2.28)/4.21(-2.84)/5.46亿元，对应pe分别为38/24/19倍，维持“**评级。
风险提示：1）产品开发失败风险；2）原材料**提升风险；3）公司股东诉讼风险。
*之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国联**孙树明研究员团队对该股研究较为深入，近三年**准确度均值为55.53%，其**2023年度归属净利润为盈利2.58亿，根据现价换算的**pe为46.65。
最新盈利**明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为22.88。
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证星研报解读 〗
本文不构成投资建议，**有风险，投资需谨慎。
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